企业金融内参：看财经|联想的脸已经被丢光了！连电脑也不行了！

一、近日，一份数据惊掉了国人的下巴

据IDC数据显示：今年一季度，惠普PC出货量为1314万台，联想出货量为1232万台；惠普全球市场份额为21.8%，联想为20.4%；惠普PC市场份额超过联想，排名第一。

据联想此前的年报，自2013年之后，联想个人电脑年度销量一直位居全球第一。通过一季度的数据就推测联想将失去全年销量冠军的宝座为时尚早，但惠普的增幅实在迅猛。下表为根据IDC数据绘制的2017年一季度全球PC出货量：

好贷金牌顾问认为：惠普之所以再次成为领头羊，主要是因为全球笔记本出货量增长强劲。

二、联想的PC业务老本能吃多久

好贷金牌顾问认为：PC市场是萎缩的，对于PC为主业的联想，有着惠普这样强大的对手，不是一个好消息。

1．PC业务对联想极为重要

个人电脑业务对联想极为重要，今年4月初，联想集团董事长杨元庆曾在联想新财年誓师大会上称，个人电脑业务是联想的核心业务，是联想碗里的饭，联想要保持其领导地位和良好的盈利能力。

个人电脑业务确实是联想碗里块头最大的肉。

据财报，截至2016年12月底联想的个人电脑业务收入为85.98亿美元，占其总营收的比重为70.65%，除税前利润为4.31亿美元。而同期，联想集团整体除税前利润仅为1.01亿美元。

2．全球PC市场萎缩

受平板电脑和智能手机的崛起，以及个人电脑生命周期延长的影响，全球个人电脑市场正不断萎缩。行业竞争早已进入残酷的存量拼杀阶段，市场正在向寡头集中，如果不能快速提升市场份额，将面临不进则退的局面。

据统计，自2012年以来，全球个人电脑的出货量已累计下跌了28.51%。今年一季度，全球个人电脑出货量为6030万台，同比微增0.6%，这是自2012年一季度以来，个人电脑出货量首次出现上涨。下图为某财经媒体根据Wind数据绘制的全球个人电脑出货量走势：

3．老对手迎头赶上

与此几乎同时，根据市场研究机构Gartner发布的数据显示，联想仍为PC业老大--这一点可能和IDC结论有一些出入，但问题不大--联想出货总量为1237.7万台，同比增长1.2%，市场份额为19.9%。惠普当季的PC出货量为1211.8万台，同比增长了6.5%。

IDC与Gartner的数据之所以不同，主要是因为评估PC出货的标准不同。例如，Gartner没有将Chromebook的出货量统计进去。按照Gartner的数据，一季度全球PC出货量达6220万台，同比下降2.4%。

不讨论IDC或Gartner谁的数据更真实，一个真相是，联想和惠普的PC销量已在伯仲之间。

其实，业界相信惠普重返PC市场老大只是时间问题，一些现象都暗示着，创新乏力、产品乏力、营销乏力的联想，已然身陷危机。

三、联想能通过手机或其它业务力挽狂澜么

联想和惠普是PC巨头，但智能手机对PC业务冲击巨大，两家公司都在寻找PC业务之外的转型路径。

联想在2016年初制定了初步形成了"设备+云"的战略，所谓"设备+云"，是指联想不再是单纯出售PC、手机和服务器的硬件公司，而要转型为一家为用户提供整合了设备、应用、服务一揽子解决方案的公司。而惠普则直接转向企业服务器市场。

由于联想的云尚在起步，服务器业务相比之下又比较小，那就拿联想的第二大块业务手机来说，联想能不能通过手机业务力挽狂澜？

好贷金牌顾问认为：联想想靠手机翻身真的很难。

1．市场份额被打压

（1）联想手机曾经辉煌

联想手机业务有过辉煌时刻，2015财年（截至2015年3月底），联想智能手机销量曾高达7600万部，其全球智能手机市场的份额也高达5.7%。那时最流行的说法就是：中华酷联。

（2）如今风光不再

短短两年不到的时间，联想智能手机的市场份额就滑落了2.2个百分点--截至2016年底，联想全球智能手机市场份额为3.5%，同比下跌1.6个百分点。

去年底的时候，Gartner全球手机销售量统计，联想已被划入"others（其它）"的序列。

2．财务上也不好看

（1）财务上看，联想过去一年没有什么好消息

这一点，好贷金牌顾问无需多言。

（2）手机业务上的财务改善遥遥无期

杨元庆在新财年的誓师大会上称，移动业务是联想锅里的饭，这项业务联想必须要做、必须要赢，如果不做，联想就没有未来。

然而，长期跟踪联想的机构--南华金融在研报中称：联想董事长杨元庆对于手机业务扭亏时间的描述一直较为模糊，称其曾于2016年11月预计该业务的收支平衡将在今年中期（2017年6月或9月止），但今年初又预期手机业务将在2017年底扭亏为盈，而最新的扭亏目标已更改至2018下半财年（2018年3月止）。南华金融认为其有延期之嫌。

四、联想问题到底在哪里

好贷金牌顾问认为：企业经营对于企业家来说本身也是一种性格修炼。而联想的掌舵者身上有着很大的性格弱点：不能认清自己、没定性不长远、容易迷失自我。

1．不能认清自己

（1）有优势时高抬自己

2012年联想依靠连续推出女性、大屏和长续航三个系列手机，有一个季度超过三星成为中国区第一，据说当时的移动业务集团总裁刘军考虑的不是更进一步，而是"藏锋"，以免过早成为靶心。联想显然是自我感觉良好。其实，当时中国市场最受外界关注的是小米手机1。

2012年底，小米提出2013年的出货量目标为千万台，联想移动开放市场负责人曾国章却在一个会上轻描淡写地说，就算小米做到这个目标，也只是联想的几分之一。

（2）已落后时拒绝承认

"虽然（MotoZ）跟现在的主流产品销量规模有差距，但如果把它看成一个新品类的话，跟iPhone刚刚发布的时候规模销量是有一比的。"今年年初，杨元庆的这番话"雷"翻四座--明明被主流产品甩在后面，却还在"关公战秦琼"，有可比性吗？

2．没定性不长远

小米坚持做高性价比产品，OPPO、vivo就是砸广告、深耕线下渠道；华为为了做海思芯片，甘愿忍受10年亏损。

联想呢，方向总是变了又变。一个最直接体现是，联想动荡不已的领导层--

2013年，刘军成为Lenovo业务负责人，被认为是未来最有可能接替杨元庆的"二号人物"。

2014年刘军拿下主管手机销售的冯幸，随后，刘军把事业部总经理老联想人陈文晖、供应链负责人关伟一起拿下，核心骨干基本换了一茬。

2015年6月，联想移动宣布刘军不再负责MBG（联想移动集团），由陈旭东接任。2016年，神奇工场ZUK回归联想，陈旭东调任，由乔建负责MBG。

从刘军到陈旭东，再到乔健，联想移动三度换帅。如今联想打算再换几个人？

3．容易迷失自我

2016年，杨元庆曾在股东大会上为股价不理想向股东致歉。当时，这给人的感觉是，多数人都在考虑下个季度怎样才能拿出一份可观的报表时，无人思考联想三年后的样子。

10年前，惟一能够和联想相提并论的，即是深圳的这家交换机生产企业，"北联想，南华为"是一时之美谈。

今天，华为的核心能力就是多年坚持不懈、专心致志打造出的强大研发能力。

那么联想呢？

以前，一说联想就是"贸工技"，现在，没有人知道联想的核心能力是什么，这在联想企业内部似乎也从未达成过共识。

柳传志说是"建班子、定战略、带队伍"，杨元庆说，兼并收购是联想的核心能力。

还有人说，柳传志就是联想的核心能力。

有媒体报道称，过去10年，联想集团累计投入研发成本仅290亿元，不及华为2015年一年的研发支出。对此说法，杨元庆回应称"胡说八道！"。

但是不得不承认，联想与华为的差距正在逐渐拉大。

好贷金牌顾问认为：联想的掌舵者一定程度上集中并且放大了一些国人的性格缺点--当然每个国家的人都有自己的性格缺点--这很正常，但杨元庆作为企业家，要想持续成功，就要最大程度压制自己的性格缺点，战胜超越自己，不然你和普通人何异？你的企业如何脱颖而出？

各位看官，话说你觉得联想还有未来吗？

（分析师：赵义宁）

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