本文系专栏作者“老南读财”原创作品，仅代表作者个人观点，不代表官方立场，转载请联系作者授权。

老南写了快两年的原创文章了，大部分都是人民群众喜闻乐见的。只有两次，后台被骂的一塌糊涂。

一次是写钱宝，被钱宝的宝粉骂了好一阵子。《13亿吹成200亿 揭开钱宝江北智慧城的真相》

还有次，是写余额宝，也是骂声一片。

看来带宝的粉，惹不起。

不过老南皮厚，敢写也就敢承担后果。这不，最近不少人反映，余额宝买不到了。

今天 老南想说

对于绝大多数使用者而言，余额宝的确方便，是活期存款的替代品。老南2006年，就开始买货币基金，也推荐客人买。

但为何这两年，老南一直不看好余额宝呢？

毕竟作为金融理财师，看金融产品的角度，和普通老百姓必须是不一样的。这不是谁对谁错的问题，而是专业性的问题。

看过老南之前文章的，应该都关注到，无论是余额宝的管理人，还是监管，都反复提到了流动性风险。

什么是流动性风险？

差不多整整4年前，2014年3月24日中午前后，射阳农商行一储户要取20万元现金，但银行以未预约拒绝了取款。

随后，“射阳农商行要倒闭”便在坊间传开，立刻造成挤兑。这场挤兑2天后才平息。

这就是流动性风险。

这事直接受到最高层的关注，以至于仅仅半年后，10月29日，讨论了22年的“存款保险制度”正式落地。

再看，2015年下半年，美元兑人民币汇率，结束了10年持续下跌，开始一轮上涨。仅仅两年，中国外汇储备就从近4万亿，跌破3万亿。

美元兑人民币汇率走势

不少老百姓逃难一样，不远万里去香港排队买保险，这就是人民币的流动性风险。（嗯，后来美元又跌回去了）

其实，不仅仅中国，世界上任何国家，当某金融体，大到一定程度时，他的任何风险，都会对整个国家的金融体系，造成冲击，就会成为所谓的“大而不倒”，以至于整个国家的金融政策也要受其牵制。

美国次贷危机中，美国政府不惜一切代价救助AIG等机构，也正因为此。

所以，当2008年全球金融危机爆发，“大而不倒”的危险暴露后，G20倡导成立“金融稳定委员会(FSB) ”，并每年发布全球系统重要性银行（G-SIB）名单。也就是全球公认的“大而不倒”的金融机构。

国内中、建、工、农上榜。

图表来源：www.fsb.org

写到这里，你应该就明白了，当下的全球监管机构，都会极力避免，出现一个新的“大而不倒”。

所以，当余额宝过了万亿规模，它的敌人就已不再是银行，而是整个国家的金融稳定，必然面临越来越严格的监管。

因为，相对于给普通老百姓带来有限的方便，这种“大而不倒”的机构，有可能带来的系统性风险，哪怕是极其微小的概率，一旦发生，都是非常致命的。

所以，即使余额宝挤兑的概率极其低，但只要发生了，对整个国家的金融体系，都会迅速造成猛烈的冲击，股、债、汇集体暴跌都是轻的。

只有站在这个高度，你才能明白，监管对货币基金规矩越来越多，余额宝自己的各种提高门槛，真不是阴谋论说的，被银行逼着干的，而是源于离“大而不倒”越来越近。

今天这篇废话 老南想说

余额宝替代品太多，懒得推荐。这篇只想告诉你，简单粗暴的阴谋论，只会让你更加焦虑和看不清方向。很多事情看明白了，也就那么回事。

老南十年前，常听某金融机构老大说，别做第一，做第二就好。当时不懂，后来想通了，金融行业做到第一，风光背后，是木秀于林、风必催之的巨大压力。