投资观点

贸易战担忧缓解、季末资金面紧张等因素使得债市出现调整。基本面来看，随着下游项目逐步开工，市场对经济的悲观预期存在阶段性修复的可能。供需面来看，预计随着4月利率债供给放量，市场进一步调整的概率加大，建议在调整中抓住建仓时机。

银行理财产品，随着资管新规的正式落地，产品净值化转型对于银行理财势在必行。理财业务未来转型的方向之一将是降低预期收益型产品的占比，增加净值型理财产品规模，逐渐打破“刚性兑付”。

1、规模前20位货币基金收益率：上周（3月26日-3月30日）平均7日年化收益率上行8.71BP，目前4.34%。

2、互金产品利率：上周（3月26日-3月30日），主要互金平台产品种类较上周有所增加，苏宁金融定期理财产品较为齐全，其中180天期产品较前一周上行11BP，收益率达5.36%；365天期产品收益率较前一周上行3BP，收益率达5.74%，处于优势地位。

3、银行理财产品收益率：上上周（3月18日-3月25日）银行理财产品收益率整体呈涨跌互现趋势，6个月期产品收益率较前一周下行1.6BP至4.98%，12个月产品收益率较前一周上行0.7BP，收益率达5.02%。

4、信托产品收益率：上周（3月26日-3月30日）信托产品发行规模较前一周有所增加，发行产品平均年限1.46年，平均年收益率7.63%，平均期限减少0.15年，平均年收益率下行9BP。

5、公开市场操作：上周（3月26日-3月30日），央行公开市场净回笼1600亿元（考虑MLF操作），长端利率显示资金面预期较为宽松。

6、同业拆借及债券回购利率：上周（3月26日-3月30日），资金面在季末MPA考核因素的影响下略有收紧，跨季的银行间7天质押式回购利率上行119.29BP至4.19%。

7、长期国债利率：上周（3月26日-3月30日），贸易战担忧缓解、资管新规获审议通过，使得市场出现调整，5年期国债收益率上行4.96BP至3.66%。

8、中票利率：上周（3月26日-3月30日），中票利率小幅下行，5年期AAA中票利率下行14BP至5.09%。

9、人民币汇率：上周（3月26日-3月30日），受贸易战担忧缓解带动，美元指数上涨至89.98，人民币兑美元中间价升值至6.29。

10、黄金原油价格：上周（3月26日-3月30日），受避险情绪回落及美元反弹影响，黄金现货价格下跌22.75美元/盎司至1323.85美元/盎司；原油价格小幅回落，布伦特原油价格下跌0.18美元/桶至70.27美元/桶。

（数据整理：苏宁金融研究院高级研究员左俊义、苏宁金服财务管理中心计划专员徐开敏）

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