今年上半年，债券违约的消息频繁见诸报端，但这并不影响债券市场走出上扬行情。记者统计，十年期国债的收益率由今年1月的4.0425%，回落至今年6月底的3.4762%，下行57bp，债券市场走出了小牛行情。不过，据银河证券统计数据显示，今年上半年，债券基金分化严重。79只普通债券型基金中，业绩拔得头筹的是融通基金旗下的融通债券，今年上半年实现6.12%的收益率(同期业绩比较基准上涨2.17%)，超出业绩垫底者11个百分点。这79只同类普通债券型基金的平均收益率为2.33%，其中中位数为2.79%。融通岁岁添利定期开放债券(A类)，在同类111只定期开放式普通债券型基金中位居第5名，取得3.79%的收益(同期业绩比较基准上涨0.76%)。

国泰君安(行情601211,诊股)固收分析师覃汉分析，债券基金业绩差异较大的原因主要是，二季度以来，贸易战和央行宽松的看多逻辑得到进一步的强化，愿意参与市场行情的投资者越来越多，但是仍有很多投资者由于收益率下行过于迅速依然是处于观望状态。另外，二季度降准之后行情加速上涨以来，前期久期偏长的投资者和偏短的投资者操作上出现了明显的分化，前者阶段性止盈，后者则被逼空被迫加仓，不同仓位投资者操作上的变化也导致基金业绩分化有所加大。

融通债券、融通岁岁添利基金经理王超回顾，今年上半年融通债券取得优秀业绩的主因是提升了久期和杠杆。他表示：“社融是经济的领先指标，今年以来，社融连续大幅回落预示着经济增速可能会下降，也意味着经过长时间的收益率调整，融资利率的上行开始对实体经济产生了影响。”展望后市，王超认为如果实体融资需求得不到改善，债券市场仍有配置价值。

风险提示：融通债券成立于2003年9月30日，2008年-2017年业绩分别为9.22% 、1.75%、2.26% 、-4.10%、8.36%、1.33%、11.36%、11.47% 、0.33% 、0.91%，同期业绩比较基准分别为9.52%、1.86%、2.00%、3.79%、4.03%、1.78%、9.41%、5.54%、-1.63%、-3.38%。融通岁岁添利合同生效日为 2012 年 11 月 6 日，2012 年 11 月 6 日至2012 年 12 月 31 日，净值上涨0.50%，业绩比较基准上涨0.47%。2013-2017年业绩分别为-0.07%、12.89%、16.40%、1.16%、1.80%，同期业绩比较基准分别为3.00%、2.97%、2.12%、1.50%、1.50%。

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