本文系专栏作者“财妹钱铺”原创作品，仅代表作者个人观点，不代表官方立场，转载请联系作者授权。

近来，涨价之声不绝于耳，我列举几个报道：

7月9日，北京发改委发布消息称，将居民用气价格每立方米上调0.35元。

7月7日，我国将迎来年内第13轮成品油调价时间窗口。

7月2日，国家发改委发布消息称，逐步将居民用水价格调整至不低于成本水平。

7月2日，国家发改委发布消息称，完善居民阶梯电价制度，推行峰谷电价。

……

神奇的是：处处是涨价，但CPI却纹丝不动。

7月10日，国家统计局发布的数据显示，CPI（全国居民消费价格指数）同比上涨1.9%；但PPI（工业生产者出厂价格指数）同比上涨4.7%。

从上图可以看到，从2014年以来，代表PPI的蓝色线上涨幅度一直比较高，但代表CPI的黄色线却几乎保持一条水平线。

按照常理来讲，PPI上涨，CPI也要跟着上涨，但很明显，PPI向CPI的传导机制失效了。

这种种矛盾的背后到底隐藏着什么样的物价真相？物价在未来又将如何走向？这对我们在保卫财富的过程中又有哪些启示？

这是一道有趣的数学题

在分析物价真相的之前，给大家科普一下CPI这个概念。

在国际上，一般用CPI来反映物价的涨跌。一般来说， CPI＞3时，即是通货膨胀；如果CPI＜1或者是连续下降，则表明是通货紧缩。

在近几年，我国CPI涨幅一直保持在2%左右，看起来好像国内物价保持得相当稳定，货币购买力保持得相当坚挺。

但，我要先给大家科普一个常识：在我国，CPI并不能完全反映物价水平。

我们来看看CPI的统计口径就知道了。

CPI是选取一揽子商品，用来反映价格涨跌变化的数据。

在中国的CPI统计中，食品类的比重占了34%，而美国CPI中食品权重占比不到15%。另外，CPI只统计消费品的价格，并不包含投资品的价格。

更有趣的是，CPI中中药比西药的占比更高，旅游比教育占比更高。更重要的是，房子价格不纳入CPI的统计中。很明显，压在我们身上的三座大山——住房、医疗、教育都不被纳入CPI统计中。

举个例子，CPI中用来反映居民住房成本的，叫做“CPI：居住-租赁房租”，2017年涨幅是2.9%，而2017年大部分城市的房价上涨幅度都在15%以上。

显然，CPI 并不能反映老百姓真实的生活水平。

当然，CPI还是能反映统计范畴内那些商品物价的涨幅程度，但为何近年来这部分产品总体价格没有变化呢？

经过统计，影响中国CPI数据有两项最重要的数据就是猪价和油价。我们来看看近几十年来，CPI和猪价、油价的关系。

从上图可以看出，在2014年，CPI的走势基本与猪价和油价重合。但到了2014年之后，情况变得有趣了：油价跌的时候猪价涨，猪价跌的时候油价涨。

这种明显背离常规的数据只能证明：有人在背后操控猪肉的价格。

操控国内猪肉价格简直太简单，毕竟国外猪肉还不到国内猪肉价格的一半，多进口（或者走私）一些猪肉就能将国内的猪肉价格拉低。

另外，物价没有大幅上升的原因，还有其他的原因。我们从产品的入厂价格和出厂价格也能看出一些端倪。

从上图，我们可以看出，工业生产者出厂价格一直低于工业生产者购进价格。这意味着企业经营压力增加，利润空间被进一步压缩。

企业其实也不傻，都想赚钱，但为什么不把商品的出厂价格拉高呢？当然是因为有任务啦，至于什么任务，你懂的。

综上所述，我们可以看出因为CPI的统计口径、人为干涉等原因，让CPI数据保持得相当漂亮，我们单单看过去的数据也感受不到明显的通胀压力。

但这明显跟我们的生活感知是相悖的，我们去市场买菜，都能感受到货币购买力在下降，但在CPI数据上却没有得到体现。

这里可能有人提出一个问题：这几十年，中国印了那么多钱，为什么没有引起通胀？

确实，M2余额从2007年的50万亿，增加到2017年的170万亿。

但在这里，就要感谢房地产行业，房价在过去十年暴涨，把绝大部分的超发货币给套住了，钱不在实体经济流动，在金融系统里面空转，自然就不会推动物价。

但，今年以来，在棚改货币化政策暂停、房企纷纷爆雷、高压的限购政策的情况下，房地产的“蓄水池”功能将无法再扩大。

通胀只会迟到，不会不来

其实，在看得见和看不见的地方，物价都在上涨。

从去年以来，卫生纸、泡面、白酒、啤酒等终端商品纷纷涨价，中游行业更是涨声一片。

以啤酒为例，在啤酒成本中，包装物成本占到 50%左右，制造成本+原材料成本占 40%+。促进啤酒价格上涨主要是因为包装物涨幅较大，另外，交通部超载新规也对费用端形成一定压力。

从更本质的原因上分析，各类商品价格上涨的原因有三个。

一是因供给侧改革，加强环保监管的落实导致供给减少；

二是因为外汇储备减少，购买原材料的能力减弱而导致供给减少；

三是因为人民币贬值带来的输入性通胀。

第一，我们先来看看供给侧改革和环保监管导致的供给减少。

2015年末，国家提出了“供给侧结构性改革”。此后，去产能以空前的力度在国家掌控的资源部门展开。

去产能导致的一个最直接结果，就是供给减少，在需求端没有明显变化的情况下，价格自然就出现上涨。

另外，在政府引导下掀起了一股建设热潮，自然就拉高了从水泥到钢铁等建筑的需求和价格。

2017年，以黑色系为代表的大宗商品价格持续上涨，铁矿石、钢铁、焦煤等价格持续上涨。

继去产能之后，环保监管的强化，再次导致一些领域出现供给减少，导致产品价格再次上涨。

比如说，纸箱常用的瓦楞纸 2017 年 10 月的价格是 2016 年 10 月的 2.2 倍；用在建筑里的隔热防火材料岩棉，在 2017 年涨价了 3 次。

因为价格上涨，供不应求，一家生产岩棉的大公司鲁阳节能，从 2015 年 6 月到 2017 年 6 月，毛利率从 15% 上涨到 30%。

环保监管可不真的单单为了蓝天白云，看这么做有什么结果就知道了。

在加强环保监管的政策下，民营小工厂顶不住压力纷纷倒闭，大公司（主要是国企）因为有资金的支持和各种优势，形成垄断格局，进而推高物价，最终获得高收益，从而进一步缓解自身的债务压力。

第二，我们再来看看外汇储备减少对物价上涨的影响。

从2016年开始，资本外逃情况越来越严重，资本项目出现了逆差，外汇储备大幅下降。到目前，中国仅仅有近3万亿美元的外汇储备，但这里面还欠着1.8万亿美元的外债。

没有足够的外汇储备，自然就少进口一些大宗商品、原材料，供给减少自然就推高物价。

以废纸为例，今年的废纸价格逆天上涨。因为国家实施了“禁废令”（没那么多外汇，总得搞搞禁止令）导致废纸进口量锐减。今年1-2月份，我国进口废纸251万吨，同比下滑46%。

废纸进口量减少，废纸身价自然上涨，纸巾自然就贵了。

第三，就是人民币自4月中旬以来，连连暴贬。

人民币贬值导致进口的原材料价格上涨，原材料成本的上涨自然会带动国内物价的上涨。

像电脑芯片、纸张、粮食、石油等进口的成品或者原材料都会跟着贵起来。

以大豆为例，中国是全球最大的大豆进口国，全球大豆需求市场60%来自中国，中国不得不进口大豆，结果在零售终端就是老百姓买的东西越来越贵了。

通胀时代即将到来

从上面三点可以看出，终端消费品价格必然会上涨，就算有人为干预手段，按照现在的趋势，也无法抵挡住全面通胀时代的到来。

对老百姓来说，都不喜欢通胀，因为手上的钱更加不值钱。但我们更担心的是，钱会越来不值钱。

7月6日，中美贸易战正式开打，美国对340亿美元产品加征关税。就在前几天，特朗普政府又发布了对价值2000亿美元的中国商品的征收10％的进口关税清单。

很明显，这场中美贸易战将会愈演愈烈。

在中美贸易战对峙、美元升值周期、中国外汇储备锐减的情况下，中国已无力再保汇率了，人民币汇率必然会继续贬值。

国内物价上涨叠加汇率贬值带来的输入性通胀，将会进一步推高国内的物价。

另外，拉动GDP的三辆马车已经垮掉了两辆马车，只剩下内需这一架马车了，国家必然会想法设法刺激消费。

但由于供给关系在各种复杂因素之下发生根本性改变，简单讲就是供应急速萎缩，需求却被人为拉大。

学过经济学的人都知道，这会造成需求曲线右移，供给曲线左移，虽然最后消费品的销量跟原来比可能是增加也可能是减少，但新的均衡价格绝对是大幅上涨，这又必然引发通胀。

更为重要的是，目前我国的经济形势十分严峻。政府杠杠率和企业杠杠率高企，而市面上资金却十分紧张。

前人大财经委副主任黄奇帆说过：过度紧缩型的去杠杆是非常糟糕的去杠杆。

在他看来，去杠杆当然会带来金融紧缩，但措施不当，金融过度紧缩，会造成极其严重的经济箫条、企业倒闭、金融坏账、经济崩盘等局面。

这传达出很明显的信号：去杠杆是在放水的条件下去杠杆。

目前互金平台频频爆雷，债市、汇市、股市一片狼藉，房企坏账高企、地方政府濒临破产，这一切都已经在倒逼央妈放水。

毕竟，我们确实有这样宁愿狂发货币到崩溃的传统，但不是现在大放水。

当我们开始看到几乎所有物价涨幅非常明显的时候，那就是重启大放水的时间点，我估计大概在明年下半年。

可以同时预判，当终端商品涨价步步紧逼，债务危机兵临城下，提升劳动力工资，刺激人们的消费意愿，将会是接下来经济工作的重心。

而这一切，都需要更多的货币、更多的钱，央妈哪怕不愿意，也得这样做，印钞机会被再次加大马力开动，真正可以让大家全面感受到的通胀，那个时候正式来临！

在具体时间点的判断上，还需要看汇率的贬值程度和速度，现在汇率已经开始贬值，就看外汇储备能撑多久了，撑不了必然马上开动印钞机，洪水滔天不可避免。

罗曼罗兰有一句话，我很喜欢：世界上只有一种英雄主义，就是看清生活的真相之后依然热爱生活。

未来的形势是可以预判的，但我们不应该惧怕，我们要冷静分析理性处理，这样才能保卫自己的财富。我们不应该当一只鸵鸟，一味盲目地觉得岁月永远静好。

国家，将面临极大的考验，无论你愿不愿意，你都将被时代裹挟而走。国运如何，我们不得而知，但我们都注定了与这个国家共进退。

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