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临近年末，众多机构陆续发布对2019年经济展望的预测。普遍的研究观点认为，全球经济下行压力加大、不确定性持续将是明年经济的“主旋律”。

“2018年，受国内外环境重大变化的影响，中国经济增长稳中趋缓，总体上呈现‘三降两稳’特征；预计全年GDP增长6.6%左右，比上年回落0.3个百分点。全球实体经济复苏可能在2019年进入重要转折，尽管经济增长的动力仍在，但下行风险日益凸显。”11月28日，中国银行国际金融研究所在京发布《2019年经济金融展望报告》，回顾了2018年全球和中国经济金融运行以及全球银行业运行情况，展望了2019年经济金融形势以及全球银行业发展趋势。

值得一提的是，在全球银行业发展环境压力加大、金融监管持续趋严背景下，《报告》预计，2019年，中国银行业规模将平稳增长，利润增速稳中有升，深化改革进入加速期，数字普惠将大力发展，理财业务转型将出现新契机。

高度关注外部冲击和“大调整”形成共振

“我们预计，2019年中国经济GDP增长6.5%左右，较2018年小幅放缓。” 中行国际金融研究所首席研究员宗良说，“宏观经济政策要高度关注外部冲击和"大调整"叠加形成同频共振，导致经济增长过快下滑。”宗良认为，未来，宏观政策要处理好稳增长、去杠杆和防风险之间的关系，进一步推动“六稳”政策落地。积极财政政策要着力减税降费，可适当提高财政赤字率，货币政策要促进“宽货币”向“宽信用”转化，监管政策要坚持大方向不变，但也要控制好节奏，防止“处置风险的风险”，即在化解旧风险的同时警惕新风险聚集。

警惕三方面潜在风险

据《报告》预计，2019年全球经济金融体系的波动性将显著上升，动荡和不确定性恐将成为常态，尤其是以下三方面潜在风险值得高度警惕：一是美国经济增长见顶，在维持了长达9年的扩张后，美国正处于经济复苏的晚期；二是中美贸易摩擦升级，贸易摩擦的负面影响可能将在2019年集中显现，实质性冲击市场预期和企业生产经营，尤其是考虑到特朗普政府的高度不确定性，中美贸易摩擦将是一个长期、反复的过程；三是全球债务负担上升，具体表现在发达经济体非金融部门杠杆率水平较高且不断上升，2019年也是新兴经济体债务到期最集中的年度，约2万亿美元债务和贷款到期。

降成本与补短板将成明年改革重中之重

2018年，我国金融运行总体平稳，人民币贷款增长较快，货币市场利率明显下行。金融改革和开放力度进一步加大，资管新规颁布实施，外资银行经营范围不断放宽，“沪港通”额度提高，原油期货挂牌交易，“沪伦通”即将启动。但《报告》同时显示，社会融资规模增长乏力，企业融资难、融资贵问题凸显，金融市场波动有所加大。

不过，宗良认为，2019年，随着“六稳”政策落地见效，金融供给偏紧局面将得到纠偏，M2和社会融资增速低位企稳，民营和小微企业融资可得性有望提高。流动性保持合理充裕，货币市场利率或将进一步下探。

《报告》认为，自2016年实施以“三去一降一补”为核心的供给侧结构性改革以来，相关政策已取得明显成效，需要作出阶段性的评估和调整。下一步将重在增强经济主体的信心、创新力和活力。

“降成本与补短板将是2019年供给侧结构性改革的重要方面，这不仅有利于进一步激发各类经济主体活力，也是扩内需、稳增长的有力手段。”宗良说。

当前A股底部已现

在美国继续“加息＋缩表”的步伐下，中美两国的货币政策日趋分化，明年中国的货币政策基调被普遍认为不会发生大变化，仍将保持相对宽松的环境。中行国际金融研究所主管周景彤认为，内因而非外因是导致2018年中国经济减速的主因，如政策趋严导致融资渠道收窄、投资增速出现大幅下滑拖累经济；但2019年，中国经济的挑战更多来自外部，除中美贸易摩擦的负面影响显现外，全球经济复苏势头或将有所放缓，主要经济体货币政策在收紧中分化，导致全球流动性收缩，国际资本流动更加无序。因此，预计明年宏观政策仍会边际放松，货币政策中降准和降息都有空间。

展望明年的股市和汇市，《报告》认为，经过长时间震荡下行后，当前A股底部已现，明年大概率呈现前平后高的走势；但应注意的是，美股经历了多年牛市后存在回调空间，可能引发全球股市波动共振，是对A股独立性的一大考验。人民币兑美元汇率在明年则将呈现稳中趋贬的态势，单边大幅贬值的空间不大。

中国上市银行深化改革进入加速期

就中国银行业而言，《报告》分析认为，伴随着中国产业结构调整和经济转型升级，中国银行业资产规模增速由前期的“高速”增长转变为“中高速”增长。特别是，支持民营企业发展、“一带一路”建设、区域协同发展、海南自贸区建设等相关政策陆续出台，在一定程度上将有助于银行业资产规模扩张。预计2019年上市银行资产规模增速有望达到8%左右。

而随着前期资管新规等政策陆续落地，监管趋严的态势将边际改善，尤其是财政政策持续发力，基建投资逐步走向上升通道，支持民营企业的相关政策陆续出台，均有助于商业银行业绩改善。《报告》预计，2019年，我国上市银行净利润增速有望保持在7%左右的水平。

中国银行国际金融研究所主管王家强表示，2019年，金融体系支持民营经济的力度将明显增强，这对于银行风险管理能力提出了更高要求。预计2019年中国银行业不良贷款率或呈现稳中微升态势，银行业整体不良贷款率将保持在2%以内。

关于全球银行业发展形势，王家强认为，未来，全球银行业需统筹兼顾，平衡好规模、结构、质量、效率、风险和市场表现等六个方面的关系，在新的不确定环境下保持可持续发展。