各位菜友早上好，我是菜鸟理财特聘投资专家：船长。

这段时间，想必大家都被“一罩难求”的窘境深深地困扰着。

船长也是一样，正规渠道买不到，只能去各种非正规渠道求购，但一问价格，简直了！

因为疫情来得突然、产能恢复有限，口罩涨价这事多少还算是能理解，也肯定只会是短期的价格失衡。但试想下，如果所有的商品都在快速涨价，那岂不是更可怕？

我们都知道，物价水平涨得过快，手里的钱越来越不值钱，货币贬值速度加快，这就是“通货膨胀”。

把逻辑和现象反过来，就成了通货紧缩。

适度的通货膨胀和紧缩都是有一定好处的，但如果过度了，也都会危害社会和经济的稳定发展。

看到这你可能会问，船长你今天跟我聊这玩意干嘛？

因为，这些指标都会直接影响股市，所以我们做股票投资，就必须知道怎么通过物价变动来看通货膨胀或紧缩的情况。

首先，站在消费者的角度统计日常各种产品和服务的价格变化，我们采用消费者物价指数CPI，也叫居民消费价格指数，通常由国家统计局在每月的9日、10日公布。

具体来说， CPI=(一组固定商品按当期价格计算的价格/一组固定商品按基期价格计算的价格)×100。

时间维度上，有年度数据、季度数据、月度数据，基期的选择也可以不同，但有一点：基期的CPI都是100。

空间维度上，有全国的数据，也有省份的数据，还有城市和农村的数据。

2019年的CPI比2018年上涨了3%。

如果CPI上升，说明物价普遍上涨，如果上升得过快，就说明发生了通货膨胀。

咱们国家每年的政府工作报告都是通过CPI来制定通胀的目标的，2019年的目标是CPI涨幅在3%左右，这个目标也的确实现了。

不过我国这些年来的CPI数据确实太过“平稳”了，这和老百姓的直观感受存在很大差异。

以1978年为基期，2018年的CPI是当年的6倍多。

（点击查看大图）

但仔细想想，小时候冰棍才1毛钱，现在都一块钱打底了，原来房子一平米才一两千，现在有的都到五六万甚至十几万了，怎么可能才6倍多呢……

这里面有认知偏差的因素，例如大家关注的更多的是涨价的商品而忽视了降价的商品，或是只关注自己城市的物价。

但也不能否认，用CPI来反映物价的确存在着一些局限性。

比如，没有统计房价；存在结构性缺陷，食品类的权重太高了；主要反映下游销售环节的价格水平，对上游原材料价格的反映十分有限等等。

既然CPI不能很好地反映上游原材料的价格，那么我们可以站在生产者的角度来统计，这里用到的指标是生产者价格指数PPI，也是每月9、10日由国家统计局公布。

它和CPI是同类型的指数，但统计的范围不同，PPI衡量的是工业企业的产品出厂价格的变动情况，主要看生产成本是上升了还是下降了。

统计涉及生产过程中的原料、半成品和最终产品这三个生产阶段的物价，所以它不是一个单一的指数，而是一组指数。

理论上，PPI可以看作是通货膨胀的领先指标。

因为生产领域的价格上升了，会通过产业链扩散，最后波及到消费品，引起整体物价水平的上升，从而引起CPI上升。

但在实际生活中，PPI对CPI的传导并不明显。

比如2017年受供给侧改革的影响，商用产品价格涨幅很大，PPI由下降1.4%转为上涨6.3%，但受到猪肉和鲜菜价格影响，CPI仅仅上涨1.6%，与上一年比反倒回落了0.4个百分比。

因为PPI和CPI在统计口径上没有严格对应，所以CPI与PPI的变化是可能出现不一致的情况的，但不会长期背离。

反过来，CPI也会对PPI有所影响。

消费品的价格影响需求，需求影响生产数量，从而导致生产价格的变化，引起PPI的变化。

所以在分析时，最好把这两个指标综合起来看。

例如：2019年全年，CPI上涨2.9%，比上年扩大0.8个百分点；PPI则由上年的上涨3.5%转为下降0.3%。

CPI上涨，PPI下降，这表示CPI的上涨并不能说明实体经济的复苏，可能更多地是受猪肉价格等因素的影响。

而且不管是CPI还是PPI，都需要关注它们的同比和环比增速，以及一些分项目的变动情况。

有些专家还会把受气候和季节因素影响较大的产品价格剔除后，得到核心CPI、核心PPI，不过对此国内还没有明确的定义。

除了CPI和PPI之外，还有一个常用的物价指标是GDP平减指数。

具体公式是：GDP平减指数=（名义GDP/真实GDP）*100。

这和CPI有点像，都是用当期价格去除以基期价格。不过它们还是有很多区别的，简单说四点：

第一，GDP平减指数的计算范畴比CPI要广泛。

它涉及了全部的商品和服务，而不只是居民消费，所以它更能准确地反映社会中物价的变动情况。

按照支出法计算，GDP包含消费、投资、政府购买、净出口这四个部分。

所以说，CPI中没有包含的投资，在GDP平减指数中是有统计到的。

例如：

我国2004年GDP平减指数上涨6.9%，高出CPI涨幅3个百分点，这其实主要是因为投资价格的上涨远远高于消费价格的上涨，这种情况可以认为是投资收入超过物价上涨。

再比如说，只有政府会购买，老百姓不会购买的产品，比如公交车、地铁等产品的价格变化也会反应在GDP平减指数中，但不会反映在CPI中。

相同的道理，GDP平减指数的计算范畴也比PPI来得广泛。

大家想想，计算GDP的生产法里囊括了第一产业农业、第二产业工业、第三产业服务业的统计，但PPI主要反映的是工业生产领域的物价状况，没有涉及农业和服务业。

不过，虽然比CPI和PPI的计算范畴都要大，但GDP平减指数并不是它们俩的简单加权平均。

第二，CPI统计的是一篮子固定的产品和服务，而GDP平减指数中统计的产品和服务是会根据实际情况发生变动的。

第三，即便是两个指标中都统计了某一种产品，但它在这两个指标中所占的权重也可能不同。

第四，因为GDP代表的是国内的生产总值，所以进口产品不会统计在GDP平减指数里，但却包含在了CPI的计算里。

对于这三个主要指标，从央行的操作和公开表述来看，2015年之前央行重点关注的是CPI，但从2015年起，央行开始越来越多地关注PPI以及GDP平减指数的变化。

现在央行在衡量通货膨胀的高低时，主要有三个基准：

CPI是否超过3%？PPI是否保持正值向上？GDP平减指数是否维持上升态势？

在Get了上面的这些知识点以后，我们到底该怎么算出真实的通货膨胀率呢？

船长的答案是：通过价格指标的增长率（也就是物价上涨率）来间接计算。

比如，以上2017年为基期， 2018年的年度CPI是102.1，那么2018年的通货膨胀率就可以表示为：

（102.1-100）/100*100%=2.1%

同样也可以用PPI和GDP平减指数的增长率来计算，但实际应用中我们使用更多的还是CPI的增长率。

通货膨胀率多高算高呢？

如果每年的通货膨胀率在1%—3%之间的话，被叫做爬行的通货膨胀；

3%—6%属于温和；6%—9%属于严重；10%—50%叫做飞奔；超过50%就是恶性。

上面说的都是在看过去一段时间的物价和通胀情况，那么有没有指标可以帮我们预测未来的通胀情况呢？

这里给大家提供点思路：

比如股票指数、房地产价格指数这类资产价格。

如果投资者预期未来通胀上升，可能就会调整资产配置，把更多的资产配置到抗通胀能力比较强的资产中，比如股票、房地产等等。

再比如，定期存款和活期存款的比例。

如果储户预期未来通胀上升，可能会更加追求流动性，降低定期存款的比例，提高活期存款的比例。

再比如，粮食价格的波动。

有人认为存在通货膨胀预期时，粮食价格会先于工业品价格上涨。

好了，今天就说到这，有啥问题，我们留言区见哈！