近日，招联消费金融拟在全国银行间债券市场公开发行3年期20亿元金融债。招联消金披露资料显示，截至2019年9月30日，招联消费金融实现营业收入75.32亿元，净利润10.87亿元，贷款余额861.63亿元人民币。

原创探长 | 来源探长读财（ID：tanzhangducai）

不过，骄人业绩的背后，招联消费金融亦承受着愈来愈大的经营压力，截至2019年三季度，其资产减值损失高达50.43亿元，是同期净利润的近5倍，凸显公司贷款质量风险激增。

据互金商业评论了解，招联消费金融目前日均放贷量超过6亿，年放贷规模超过2000亿元。截至目前，招联消费金融已累计发放贷款7000亿左右。

招联消费金融审计报告显示，截至2019年9月30日，招联消费金融贷款余额高达861.63亿元，比2019年年初增长20%。这一存量规模已经逼近消费金融排名第一的捷信消金。可以预见，未来几年，持牌消金行业将出现两王争霸的局面。

过去几年，招联消费金融的贷款规模一路走高。截至2016年、2017年、2018年末及2019年6月末，招联消金的贷款余额分别为181.89亿元、468.29亿元、720.14亿元、762.22亿元。

不断扩大的贷款规模助推了招联消金的盈利。截至2019年9月30日，招联消费金融实现净利润10.87亿元。而2019年上半年，招联消金净利润为7.09亿元，这意味着三季度招联金融净利润接近3.8亿元。如果四季度利润与三季度持平，则全面招联消金净利润有望达到14亿元-15亿元。

2016年、2017年、2018年和2019年6月末，招联消金的资产利润率（ROA）分别为3.56%、3.63%、2.09%、1.91%，资本利润率（ROE)分别为16.36%、41.11%、23.51%、17.2%，两者均逐年下降。这显示出，在负债成本居高不下及资产质量下滑的大背景下，招联消费金融的经营压力不断增大，投资回报逐渐回落。

值得注意的是，招联消金的放贷规模膨胀的同时，贷款信用风险也一路走高。截至2019年9月30日，招联消金的资产减值损失为50.43亿元，2019年9月份，其减值损失为6.82亿元。2019年6月份，招联消金的贷款减值损失为6.06亿元。这亦表明，其贷款风险水平逐月攀升。

2016年、2017年、2018年、2019年6月末，招联消费金融的资产减值损失分别为4.3亿元、19.66亿元、42.33亿元、30.06亿元。这意味着，招联消金的贷款信用风险在不断上升。

2016年-2019年6月末，招联消金的不良率分别为0.82%、1.24%、1.93%和2.08%，不良率一路走高；同期，招联消费金融的拨备覆盖率分别为303.9%、305.07%、195.28%、204.42%，虽仍保持在较高水平，但回落趋势较为明显。