一、政信主要还是偏防守型的品种

因为市场上做政信的机构有些并不是只做政信，而是政信，地产类甚至上市公司类的融资都在做，现在地产方面压缩的更紧，所以市场上能做的项目更少，信托领域里面以前能做和可以做的业务比较多，而且一共又只有68家信托公司，所以信托的牌照更值钱。

但信托从去年开始压缩规模，而且要求它们几乎每年要下降20%的规模，不断的压缩规模后，信托公司能做的业务也越来越少，做的业务少了，规模少了，牌照的价值有所缩水。至于今年出风险的cx，ax等，因为那些民营控股的信托公司做了很大一部分比例的资金池产品，这类产品一遇到压缩规模，一些潜在的风险就被无限放大，加之压缩规模后牌照的价值在下降，真想接手信托牌照的金主些都在待价而沽。

但据我们多方面了解到的信息是，像cx做的纯正政信项目，暂时没听说有出风险的，出风险的更多是资金池产品，在大环境要求去刚兑的大环境下，关注底层资产的质量就变的更为重要！

其实早在2015年，2016年，以及现在大环境缺资产的情况下，没啥好去处的时候，很多机构就更倾向于选择政信来避险。

二、形势的多变和不确定性

最早期的时候，尤其是2015年以前，信托那一块几乎都是全部刚兑的，但从2015年之后，一些中小信托公司有些兜不住的就没再刚兑，当时资金池产品都是在刚兑的，所以市场上有一部分投资人曾经专挑资金池产品投，因为他们认为那类产品信托公司会尽可能刚兑；但是在最近这两年，又因为要求压缩规模，以前没刚兑的普通产品，其实很多最后也陆陆续续解决了，这时反倒是资金池的产品一但出风险后，紧接着的就是引发连锁反应，其它的资金池产品也跟着出风险，遇到这种情况的，更多就是靠股东的能力去解决。

现在回头看最近这些年信托的发展史，也能明显的感觉到政策的不确定性。

也再次验证了，历史业绩不代表未来业绩，历史上没遇到过风险，不代表未来不遇到风险，只能是尽可能脚踏实地边走边看！保持一定的投资分散，还是有必要的。

三、一些出过风险区域的解决情况

据我们侧面了解到的，像去年前年出过风险的，即使是最困难的ds，地方上的态度都是很好的，大部分项目基本上都快速解决了，包括我们线下拜访中有一家曾经做过ds项目的，都是全部还完了，还有一家是大部分都已经还完。这是一个好现象，ZF平台它不可能跑路，因为跑的了和尚跑了不庙。

四、解决顺序上

小散户集合类的资金是最有优势的，一般也是最优先解决的，以前出过风险解决速度慢点的，更多还是机构资金，尤其是银行和租赁那两块的，拖的久点。但后来深入了解后，那样的现状也是有它道理的，银行的资金放出去后就是收利息，早点还的晚点还的，您把利息还给它就行了，真把本金收回去后，还要重新去找新的出路，很有可能还不如原来的城投资质好。那又何必去折腾呢，所以城投跟银行谈起来，也很容易各取所需！

至于集合类资金走资管，信托，私募类的。对于同一个融资方来说，它的解决速度不去定融，因为定融是直接把钱打给城投的，城投没法赖账，打款记录银行流水一清二楚，而且一般金额都很小，是最直接的一个平台对N多小散户的模式，谈起来很麻烦，拖久了不解决，后果大家可以去想象。资管，信托，私募类的，一般都是散户把资金先打到资管公司或者信托，私募公司的监管账户上，然后资金再从监管账户上划给ZF平台公司，这样模式是平台对机构的模式，虽然是集合类资金，但类似一对一，平台主要跟机构谈，这种类似公对公，平台不直面散户投资人后，缓冲空间能稍微更大些。

我以前有个观点，认为年龄偏大的人不太适合政信，但后来深入了解后，一个小散户的定融项目里面，真有年龄偏大的人在里面投资，万一哪天出风险，ZF平台要是真不给解决，那年龄大的找过来，万一一口气想不通闹出点更大的事情，那样的烂摊子那收拾起来更麻烦，变相的让项目出风险的几率降低，而且真出了风险解决速度也能更快，投定融的小散户很多也不是富人，就是最普通的老百姓，这类人里面各色各样的什么人物都有，很难缠，与其跟一群人纠缠，还不如花精力去一家机构那里搞点钱把一群人的资金兑付了。所以有些金融理财类教科书上写的东西，也不一定管用，有时候反着来，效果反而更好，当然这样的玩法很招人讨厌！

今天暂时写到这里，继续前行！