金融市场早报

2020年11月11日

【昨日市场】国内股跌债涨，人民币大跌；美股分化，黄金原油上涨 

【国内股市】A股前期连涨数日，昨日未随海外股市狂欢，而是稍事歇息，高位震荡回调

【国内债市】因海外股市大涨，盘初情绪较弱，但10月通胀不及预期，支撑债市反弹收涨  

*债券收益率上涨，意味着当前债券价值缩水，代表债市是下跌的 

【美国股市】疫苗研发超预期进展导致美股板块分化，被疫情拖累的传统行业大幅回暖，受疫情利好的科技版块领跌

【黄金原油】疫苗消息提振需求预期，油价续涨；但疫情现状仍不乐观，此外美元维持弱势，因此金价在周一大跌后出现反弹 

【外汇市场】受美国疫苗消息提振，美国经济前景转好，美元应声上涨，人民币承压下行

*汇率为1美元汇兑的人民币数量，因此数值增加代表人民币下跌 

【国内要闻】

1、公开市场操作：

11月11日，央行公开市场开展1500亿元7天期逆回购操作，今日1200亿元逆回购到期，净投放300亿元。

点评：央行连续多日净回笼资金或完全对冲，资金面明显收紧。今日小幅净投放，释放流动性，体现出了央行整体秉持的谨慎中性态度。

2、中国10月CPI同比涨0.5%，预期涨0.8%，前值涨1.7%；10月PPI同比降2.1%，预期降1.9%，前值降2.1%。

点评：3年半之后，CPI单月同比数据再度跌破“1”区间，让老百姓等了好久。这其中也有去年基数高的原因，另一个主要原因是猪肉价格在连续上涨19个月之后终于回落，而且当前猪肉价格仍然处于下降区间，所以大家也不用担心短期内肉价大幅反弹，近期买灌饼也可以放心大胆的加个肠了。

另外，整体来看，CPI、PPI均不及预期，表明当前通胀压力比较小，虽然对债市有一定支撑，但当前还是一个典型的经济复苏周期（低通胀+经济增长），那按照大类资产配置的理念，还是权益类资产的投资价值更高。

3、中国中小企业协会发布最新数据，10月中小企业发展指数（SMEDI）为87.0，比上月上升0.1点，连续四个月持平或上升，目前已升至今年2月以来最高点。

点评：中小企业发展指数表达了中小企业经济运行状况。数值不足100，反映了虽然国内疫情管控得当，但整体上中小企业仍未完全摆脱疫情的影响。

但从趋势来看，数值持续升高或持平，表明下行速度在边际收窄，所以中小企业的状况是在持续好转。只是未来想扭转走势、逐步复苏，仍需要货币政策等相关政策的精准扶持。

【海外要闻】

1、新冠疫情追踪：美国周一新增病例超过14万，卫生部长预计明年春季开始新冠疫苗可供大众接种。传染病学家福奇称，辉瑞的疫苗可能在大约一周后获得紧急使用授权。

点评：美国疫情反复来势汹汹，增强了市场不确定性。这种情况下更需要疫苗的尽快上市，给予经济复苏的希望。

但需要注意的是，辉瑞的疫苗距离上市仍有一段距离，而且新冠病毒也存在变异的风险，所以海外疫情很难迅速平息，对国内的老百姓来说还是得戴好口罩，不能大意。

2、麦康奈尔和舒默再次分别当选美国参议院共和党及民主党领导人，至于他们二人中谁将成为多数党领袖，明年1月将见分晓。

麦康奈尔：国会两党针对财政纾困方案的规模依然互不相让，“当前形势”不需要几万亿美元的刺激措施。

点评：虽大选结果已出炉，但仍有许多后续事项有待解决，财政刺激方案料难在短期内落地。

文中数据来源：wind

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