有才君昨天看到一篇报道，据不完全统计，现在已经有17家宣布暂停贵金属新开户。

银行给出的解释是，现在贵金属交易风险加大，为了保护投资者，暂停办开户。

就有不少投资者猜测，是不是贵金属的价格会有剧烈动荡。

最近一直暴跌的黄金开始有了点起色，就有投资者在打算抄底，银行的新闻一出来，大家心里又开始打鼓了，黄金还敢抄底吗？

1

风险加大，暂停开户

今年8月初，国际金价突破2000美元/盎司，一度达到2074美元/盎司的高点，这之后就开始了漫长的震荡下跌，这周一跌破1800美元/盎司，周二开始有所回升。

（金价走势）

白银被戏称为黄金的小弟，走势跟黄金关联性很强，震荡得也很厉害。

银行的说法没错，最近国际贵金属的价格确实动荡得挺厉害的。

银行虽然只是给投资者提供了一个交易的平台，没有承诺收益，但贵金属风险增大，对于经历过“原油宝”事件的银行来说，着实需要提高警惕。

中行的原油宝事件投资者和中行都有很大的经济损失。

投资额在1000万以下的投资者要承担80%的保证金损失，1000万以上的大户，全部保证金损失都自行承担。

中行的损失也不小，客户穿单的部分，全部由银行承担，还要赔偿部分保证金，一下子损失好几十亿。钱没了，还产生了严重的公关危机。

中行的产品设计忽略了流动性风险，但当时的操作从程序上来说是没问题的，完全按合同来。

最大的问题在于投资者适当性，原油宝与境外原油期货挂钩，属于风险极高的产品，但是根据新京报核实的结果，购买原油宝的投资者风险承受能力集中在平衡型和成长型。原油宝对于这些投资者来说，肯定是风险过高了。

在金融衍生品方面，还是券商和期货公司的风控及投资者适当性做得更到位。

在贵金属交易方面，同样存在投资者适当性问题，明明是高风险投资，开户却十分容易。如果之后客户在银行开了贵金属交易账户，结果损失惨重，双方都讨不到好。

实际上，这次暂停开户的导火索可能就与个人投资者有关。一位个人投资者通过银行在上海黄金交易所做了白银延期交易，结果出现巨额亏损，之后一直在维权举报。

根据券商中国记者采访从业内人士的结果，这次集体暂停开户的导火索可能就是个人投资者的投诉，这让监管部门对银行进行了窗口指导。

银行继续提供这类服务，无论是对投资者还是银行自身，都有很大风险。

现在贵金属的价格震荡，无论是监管和银行都要防范“原油宝”的悲剧重演。

2

金价的有利条件正在消失

银行对贵金属未来的走势感到担忧，而黄金几乎是最受关注的贵金属，它接下来的走势如何呢？

黄金价格已经震荡下跌了将近4个月，最近的反弹能不能持续，让黄金重返巅峰呢？有才君觉得很悬。

我们先来回顾一下，今年金价暴涨的原因。

今年疫情导致经济萧条，全球放水刺激经济、美元弱势，再加上部分地区出现动乱，大家的避险情绪高涨，作为避险资产的黄金自然变成了香饽饽。

可现在这些有利于金价上涨的条件正在一个个消失：

疫苗研发

现在疫苗的研发渐入佳境，我国国内多地也已经开始了新冠疫苗接种。 

美国大选结束之后，辉瑞就公布了疫苗效果，在第三期临床试验中显示有效性超过90%，预计今年年底前生产足够2500万人注射的疫苗。再加上，美国的新总统是个积极抗疫的，美国离控制住疫情也是更近一步。

日本、俄罗斯、沙特等多国宣布免费为民众接种疫苗。

所以，人们对于疫情的预期是在好转的。

经济复苏

疫情更可控，经济也有所好转。11月美国服务业PMI初值回升至57.7，创68个月以来新高；美国制造业PMI初值回升至56.7，创74个月以来新高；就业分项指数创有记录以来新高。

11月的中国制造业采购经理指数（PMI）跃升至52.1%的高位，创下2017年9月以后的新高。

马上就要到来的2021年，大概率是经济复苏年，IMF预测2021年将实现5.2%的正增长。 

放水速度大概率放缓

经济不好，各国要放水来刺激经济。

但水不能一直放，经济复苏的情况下，一般来说，各国央行放水的速度也会变慢，通货膨胀率也可能降低。

从这几点来看，这周的金价上涨，有很大概率是没有办法持续的。

当然，美元最近跌得挺厉害。而黄金是用美元来定价的，美元下跌，黄金反倒会涨。

如果之后美元持续下跌，或者之后又出现黑天鹅，金价还是有上涨的可能性。但现在看，黄金再次大幅上涨的可能性并不是很大。

3

黄金谨慎抄底

结合刚刚的分析，有才君不建议大家现在杀进去抄底。

从短期来看，黄金目前没有明显的上涨优势。

经济复苏的时候，布局股市比持有已经暴涨过一轮的黄金，获利的可能性和空间都更大。

而从长期来看，投资黄金的回报率也不高。

杰里米·西格尔教授，统计了从1802年到2002年的200年间，各类资产的收益情况。黄金在200年里涨了4.5倍，年化收益率只有0.7%，是除美元之外收益最低的品种。

我们如果回顾历史也会发现，黄金价格在很长时间里都是比较平稳的，只有在发生黑天鹅事件的时候，才会暴涨。

（金价历年走势）

所以，黄金在我们的资产配置里面就是充当避险资产。现在全球的经济都在好转，再去大量配置避险资产并不是什么明智的选择。

如果未来不出什么幺蛾子，金价大幅上涨的可能性很低，但暴涨过的资产，下跌的可能性和空间都不小。

我们此时投资黄金，可能获得的回报和潜在的风险并不对等，不是一笔划算的买卖。

当然了，加杠杆的黄金炒家，可以通过加杠杆来放大收益。但在黄金价格震荡的当下，也很可能因为选错方向，导致巨额亏损。

就拿这周来说，周一空头赚大钱，多头恨得牙痒痒。过了一天风水轮流转，轮到空头哭了。咱普通人还是离杠杆交易远一点，慢慢地，稳稳地赚我们的钱。

如果还是害怕未来会有新的黑天鹅，想配置一点避险资产来平衡自己的投资组合，大家也可以适当买一点黄金，但是黄金占总资产的比例尽量控制在5%以内。

如果要配置黄金，可以考虑定投黄金基金，因为黄金基金的买入门槛低一点，也没有储存成本，还会通过租赁黄金赚一点利息收入，定投方式又可以避免买贵。

4

写在最后

黄金要想要重回巅峰，难度很大，本周的反弹很诱人，但此时抄底，风险大过收益，需要谨慎。

不过避险资产的行情变差，对我们来说倒是好事，这说明，我们需要担心的风险正在变少、变小。

其实之前在黄金创下历史新高的时候，有才君也发文提醒过谨慎追涨，后来市场也确实很快转变风向。

追涨杀跌是危险的，不止是黄金。我们要有自己的投资节奏，不必因为某个投资最近很热门，有大幅波动而过分关注。均衡配置，保持自己的投资节奏，才是长线投资之道。