金融晚报|11月多项金融数据出炉；股市大跳水

金融市场晚报

2020年12月9日

【今日市场气象】股市大跳水，债市和人民币同样双双下跌

【国内股市】沪深两市股指早盘波澜不惊，下午券商股放量杀跌拖累主要股指全部收跌，其中沪指跌破3400点大关

【国内债市】虽今日资金面偏宽松，但债市情绪不佳，期货现货走势分化

*债券收益率上涨，意味着当前债券价值缩水，代表债市是下跌的

【外汇市场】今日人民币资产表现低迷，人民币兑美元较上一交易日小幅下跌 

*汇率为1美元汇兑的人民币数量，因此数值增加代表人民币下跌

【国内要闻】

1、公开市场操作： 央行公开市场开展200亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，净投放100亿元。

点评：今日央行操作对冲当日到期，由于隔夜利率维持宽松，所以央行并无大规模投放需求，仍是谨慎操作。

2、中国11月CPI同比降0.5%，预期涨0.1%，前值涨0.5%，环比下降0.6%；

11月PPI同比降1.5%，预期降1.5%，前值降2.1%，环比上涨0.5%。

点评：整体来看，当前国内通胀压力较低，其实是给政策留了更多的操作空间，所以咱们要对国内经济保有坚定信心，即使后面有不确定性，但相应的刺激政策也不会缺席的。具体来看：

（1）看细项

从CPI细项来看，食品烟酒类价格环比下降1.6%，是影响CPI下降的主要原因，其中最主要的猪肉价格下降明显；

从PPI细项来看，生产资料价格上涨0.7%，是拉动PPI上涨的主要原因，其中工业生产原材料价格上涨，主要由于国际原油价格上涨、供暖需求季节性增加的原因导致。

（2）展望未来

预计CPI维持低位运行，因为猪肉处于降价周期；但同比负增长不会持续过久，因为临近年底，各类消费需求将会提升，叠加当前国内经济预期向好，。

PPI方面，预计环比增速会进一步提升，同比降幅也会收窄，因为11月PMI指数大幅扩张，工业生产的预期不断增强，同时由于疫苗进展乐观，海外工业复苏也在推进，同时拉动原材料价格走高。

3、中国11月人民币贷款增加1.43万亿元，同比多增456亿元，预期增1.36万亿元，前值增6898亿元；M2余额217.2万亿元，同比增长10.7%，预期增10.6%，前值增10.5%。11月社会融资规模增量为2.13万亿元，比上年同期多1406亿元，预期1.98万亿元，前值1.42万亿元.

点评：整体来看：11月金融数据虽然增长速度有所放缓，但仍全面超出预期及前值，表明国内经济当前仍具备较强活力。

具体来看：

（1）人民币贷款中的企业中长期贷款较之前月份出现降低，这表明贷款结构边际转差。

（2）M2—M1剪刀差收窄，M1相较M2增长更快，表明市场上流动资金更多了，通常代表未来经济发展将有较强的表现。

（3）社融虽持续增加，但同比增幅已经减弱，表明社融增长动能不足。从拉动因素来说，政府债券仍是拉动社融的最大力量，而信用债则是同比减少2468亿，主要由于永煤事件后信用被动收缩导致。

展望未来，虽然物价指数表明通胀压力低，政策空间足，但金融数据表明当前没必要进一步放松，还是应该给未来留更多的子弹。

文中数据来源：wind

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