前天英科转债盘中一度涨超16%，创下了1875.78元的最高价，价格也是一度超过了股王贵州茅台，成为两市第一高价“证券”，也创下了我国可转债市场有史以来的最高价。

然而并不是所有的可转债都有如此好运。

当前市场上在交易的可转债数量已经超过300只，数量可以说是历史上最多的时期。伴随着可转债数量增多，可转债之前的分化也是前所未有的严重，涨的一飞冲天，跌的则是跌跌不休。

目前最低价的可转债亚药转债价格已经不到70元，也是创下了可转债历史上的记录，此前长期表现低迷的辉丰转债也未曾跌破70元的整数关口。

以今天收盘价统计，当前市场上跌破面值100元的可转债已经有26只，价格低于90元的也有6只，打破了大家传统的可转债下“有保底”的认知。

在可转债老司机规划君看来，可转债如今的这种分化是一种必然，简单说主要有以下几点原因：

股票市场分化加剧

归根结底，可转债的表现与其对应的正股正相关，也就是正股表现的越好，可转债也大概率表现的更好。

在注册制逐步实施的大环境下，股票市场的个股分化也较此前更加明显，所以相应的可转债之间分化也所有加剧。

以英科转债为例，正是因为正股英科医疗股价的优异表现，才有了如今的第一高价可转债。

可转债关注度增加，投机者增多

此前多年，可转债市场都比较小众，参与者多是长期持有的机构和一小部分散户。

而如今伴随着可转债发行量的增加，市场上可转债的流通值也大幅增加，加之“T+0”的交易规则，越来越多的投资者和投机者参与到了可转债市场中，导致了一部分非理性的暴涨暴跌。

今年的3月和10月可转债市场出现了两次非理性的暴涨暴跌，有单只可转债日涨幅超180%，有单只可转债单日换手率超12000%，可转债成交量超800亿元，一天内可转债超20次熔断，这些在之前的市场中都是不可想象的，此时的可转债炒作已经严重脱离了基本面。

债券违约预期增加

今年以来，信用债违约明显增加，除了投资不过山海关外，国企、高评级债券也开始违约，导致债券市场大跌。

我们常说的可转债“下有保底”的性质是建立在可转债可以按照约定到期还本付息的基础之上的，如果可转债发生违约，那么“下有保底”也就不存在了。

当然就目前而言，我国还未有可转债违约，并且短期看可转债违约概率也极低，但是债券违约的增加和债券市场的大跌也对可转债市场产生了非常大的影响。

以本钢转债为例，因其到期收益率较高，此前价格长期在90元附近徘徊，而在永煤违约事件爆出之后便连续大跌，直接跌倒了80元附近，就是由于投资者对于其违约概率大幅增加的预期导致。   

面对当前逐渐“割裂”的可转债市场，规划君在可转债投资上也为大家提出几点建议：

1

 打新不炒新

如果对于股票和可转债投资一知半解，建议只打新可转债，而不直接参与可转债二级市场投资，即参与可转债打新，中签缴款，在可转债上市之后择机卖出。

2

了解交易规则

详细了解可转债交易规则。包括但不限于可转债强制赎回、下调转股价、回售等常见条款，以及T+0、熔断、转股等相关交易规则。  

3

学会摊大饼

仔细研究可转债对应正股的基本面。双低（低价、低转股溢价率）是常见的一种可转债投资方式，也就是常说的摊大饼方法。

在当前的市场行情下，并不是所有的双低可转债都值得投资，如此前被认为符合双低标准的鸿达转债今日在正股鸿达兴业跌停的情况下大跌超20%，价格直接从接近106元跌至82元。

通过今天的文章我们不难发现，不能仅仅因为可转债“下有保底 上不封底”的属性就无脑参与可转债投资，正是因为可转债有着股性和债性双重属性，更容易受到炒作资金青睐，如果不做好功课就参与往往会有很大的亏损风险。