金融市场早报

2021年1月15日

【昨日市场】国内股跌债涨，人民币小涨；美股普跌，黄金跌，原油涨

【国内股市】两市股指全天震荡疲软，个股涨多跌少但指数明显收跌，主因前期抱团强势股、近期热门行业大幅回调，板块迅速轮动

【国内债市】央行继续开展碎量逆回购投放，宽松预期延续，拉动现券收益率下行，但市场等待MLF操作，国债期货情绪谨慎冲高回落，收盘涨跌不一

*债券收益率上涨，意味着当前债券价值缩水，代表债市是下跌的

【外汇市场】在美元指数的强势下，人民币汇率承压，微幅收跌

*汇率为1美元汇兑的人民币数量，因此数值增加代表人民币下跌

【美国股市】拜登推出1.9万亿刺激计划但美国经济数据不佳，美国三大股指集体收跌，科技、通信服务和可选消费板块跌幅居前，而能源股随油价上涨

【商品市场】投资者们在美债收益率上升和美元下跌之间权衡，金价小幅收跌；1.9万亿经济纾困计划有望提振石油需求，油价创历史新高

【国内要闻】

1、公开市场操作：

1月15日央行开展5000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对1月15日3000亿元MLF到期和1月25日2405亿元TMLF到期的续做）和20亿元逆回购操作，今日另有50亿元逆回购到期。

点评：央行如期开展MLF操作，但从规模上看，但并没有延续之前的超额续作，甚至算是小幅缩量续作，可能引发市场对于央行货币政策逐步退出宽松的预期。需持续关注央行在春节前的表态以及跨年资金的供给情况。

2、外贸数据：

我国外贸进出口连续7个月实现正增长，2020年全年进出口总额、出口总额双双创历史新高，国际市场份额也创历史最好纪录，成为全球唯一实现货物贸易正增长的主要经济体。

据海关统计，2020年，我国货物贸易进出口总值（以美元计）同比增长1.5%。其中，出口增长3.6%；进口下降1.1%；贸易顺差5,350亿美元。

中国去年12月出口（以美元计）同比增18.1%，预期增15.2%，前值增21.1%；进口同比增6.5%，预期增4.6%，前值增4.5%；贸易顺差781.7亿美元，前值754亿美元

点评：在2020年国际经济下行的背景下，我国进出口经济数据全面向好，尤其是出口增长远超预期，这需要归功于咱们坚决的抗疫政策，使得咱们在当下的全球贸易链中占据了重要的环节。从12月PMI数据也可以看出，有关出口、进口的PMI细项指数也均在荣枯线以上，代表了未来进出口增长有望持续。

但近期外汇方面，美元贬值和人民币的被动升值需要特别注意，同样的美元贸易额背景下，人民币升值代表赚取的以人民币计价的利润变少了，可能会对国内的外贸企业带来一定的压力。

展望未来，随着疫情消弱世界经济也有望逐步复苏，将会进一步带动我国贸易整体的增长，但需注意到随着其他国家的疫情防控后生产逐步恢复，我国的出口增速料将有所下滑，可能拖累经济复苏的步伐。

3、国家卫健委：1月13日0-24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例138例，其中境外输入病例14例，本土病例124例（河北81例，黑龙江43例）；新增死亡病例1例，为本土病例（在河北）；新增无症状感染者78例（境外输入3例）。

点评：国内小范围疫情爆发暂时对国内经济秩序并未造成重大影响，但仍不容小觑。春节临近，人口流动性加大，疫情有大面积传播隐忧，多地已发出就地过年的倡议。无论如何，还是希望大家保重自己身体健康，带好口罩勤洗手消毒，注意疫情防护！愿疫情早日驱散，恢复往日安乐秩序！

【海外要闻】

1、美国当选总统拜登周四公布1.9万亿美元经济纾困案，刺激方案包括向大多数美国人直接支付1400美元、新冠病毒检测及疫苗拨款等。据悉该计划将是两步走战略的第一步，随后几周将推出一份范围更广、重点是基础设施建设和气候变化等长期目标的方案。

点评：1.9万亿！拜登的刺激计划终于有具体内容了，市场认为拜登风格大概率延续奥巴马时期的“成熟理性”，政策可预测性更强，对于美国未来经济复苏的信心也更强，从而增加股市的投资者信心。

但另一方面，财政与货币政策的刺激下，政府债务会加重，增加美元资产风险，同时提升通胀预期，这可能将导致美元进一步走弱。

2、美联储主席鲍威尔表示，现在不是谈论退出宽松政策的时候，除非出现令人不安的通胀和失衡，否则将不会加息；美联储加息时间点“不会很快到来”。同时他承诺在美联储开始讨论收缩购债行动之前会发出大量提示。

点评：不仅是财政政策，通过鲍威尔的讲话，我们可以认为美联储货币政策的预期性也会增强，即短期内仍将维持宽松，在政策转向时也会提示。

这会进一步提升市场的风险偏好，并且当下的宽松基调仍将继续支撑海外大类资产的表现。

3、周四美国经济数据：上周首次申领失业救济人数创3月以来最大增幅，财务担忧导致当周消费者舒适度指数降至六个月低点。30年期固定利率抵押贷款的平均利率升至两个月最高水平。

点评：当下因疫情的原因，美国经济数据不稳定，但目前市场并不受此而困扰，因为拜登政府的刺激政策让投资者对未来抱有信心。

4、欧洲央行上个月货币政策会议的纪要显示，政策委员们对扩大货币刺激的力度存在分歧；意大利数名部长退出执政联盟总理孔特执政前景面临风险。

点评：目前来看，欧洲的问题反而变得比美国更棘手，宽松货币政策的持续性、政局的稳定性，都将对欧元区经济和欧元的汇率造成压力。

文中数据来源：wind

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