金融市场早报

2021年1月27日

【昨日市场】除了人民币小幅升值，全世界都在跌 

【国内股市】资金面趋紧及央行官员表态令股市承压，A股单边下行，创业板指跌近3%

【国内债市】央行大幅净回笼令资金面明显收紧，债市情绪萎靡，现券期货明显走弱  

*债券收益率上涨，意味着当前债券价值缩水，代表债市是下跌的 

【外汇市场】美国财政刺激进展拖延及疫情担忧再度打压美债收益率，人民币追随美元指数窄幅波动

*汇率为1美元汇兑的人民币数量，因此数值增加代表人民币下跌 

【美国股市】变异毒株引人担忧且新一轮财政刺激出台障碍重重，三大指数震荡收跌

【商品市场】投资者对拜登财政刺激翘首以待，金价连续三日收跌；疫情恶化加重人们对需求复苏的担忧，油价收跌

【国内要闻】

1、公开市场操作：

1月27日，央行公开市场开展1800亿元7天期逆回购操作，今日2800亿元逆回购到期，净回笼1000亿元。

 点评：今日央行继续大幅净回笼，市场资金面紧平衡。再度表明了央行谨慎中性的态度，从该角度来看，对春节前的股市和债市均将形成压力。 

2、央行货币政策委员会委员马骏出席中国财富管理50人论坛并发言。2020年前三个季度，我国宏观杠杆率上升25个百分点，是2009年以来升幅最高的一次。“杠杆率大幅上升，自然会导致未来的金融风险。”马骏强调：“有些领域的泡沫已经显现，去年我国几个主要的股市指数都大幅上升，接近30％，在经济增速大幅下降的情况下出现如此牛市，不可能与货币无关。另外，最近上海、深圳等地房价涨得不少，这些都与流动性和杠杆率的变化有关。未来这种情况是否会加剧，取决于今年货币政策要不要进行适度的转向，如果不转向，这些问题肯定会继续，会导致中长期更大的经济、金融风险。”

点评：马骏发言表示当前股市已出现泡沫，并且股市的大幅上涨强烈依赖货币政策。马骏在发言中表达了今年货币政策将转向的意图，平抑股市和楼市泡沫；但今日市场情绪更偏向谨慎，投资情绪被极大抑制，股债双杀。

3、中国人民银行行长易纲出席“达沃斯议程”线上对话会并表示，中国的货币政策将继续支持经济，中国不会过早退出支持政策。

点评：易纲发言看上去与马骏表态有所出入，但是其实表述逻辑并不冲突。马骏发言突出股市上涨的底层逻辑是流动性托底，需要进行“转向”；而易纲行长本次发言则表示“不会过早退出支持政策”，言下之意仍是前日强调的“不急转弯”，二者差异在于马骏并未提及时间维度。因此在央行货币政策方面，实际上并不存在较大的意见分歧。市场今日的反映更多对是针对“泡沫”等词汇的恐慌，但短期来看，中国经济领先全球恢复，基本面向好趋势并未改变，因此预计股市短期内也不会持续大幅回调，春耕行情或将持续。

【海外要闻】

1、财政刺激进展：

美国参议院多数党领袖舒默表示，参议院可以用预算协调策略以简单多数票表决通过新刺激法案。此前白宫国家经济委员会主任称，刺激措施必须迅速推出且涵盖广泛。

舒默表示，他和麦康奈尔在参议院组织分工方面接近达成协议，此举将为开始讨论拜登的政策议程铺平道路。

点评：舒默对财政刺激的积极态度令人心安，但达成协议仍困难重重，需持续关注后续进展。

2、对中态度：

美国参议院确认安东尼·布林肯出任国务卿，未来他的任务包括以新方式对抗中国和俄罗斯，与盟友重建信任，恢复美国与伊朗核谈判等。

美国商务部长提名人选Gina Raimondo承诺“积极”打击中国不公平贸易行为，但没有明确表示是否把华为保留在需要申请许可的实体清单上。

点评：从国务卿和商务部长提名人选的表态上看，未来中国仍将是美国的不二大敌，这也与世界发展规律相合。和平方式维持两国关系是十分重要的，但其他领域受到的威胁和挑战不会少。我们应充分认识到这点，自立自强，不要寄希望于对手的仁慈。

3、退休后传：

美国参议院投票否决了弹劾违宪的动议，将推进特朗普弹劾审判。而根据公告，特朗普在棕榈滩开设了一个办公室来“增进美国的利益并继续其政府的议程”。

点评：从参议院的态度来看，弹劾审判特朗普立场坚决，遭到弹劾者将终生不能回政府任职，这应该是国会两院所追求的结果。但所谓穷寇莫追，此举可能会进一步激化特朗普粉丝出现更过激的抗议行为。

文中数据来源：wind

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