贵州茅台（600519）4日低开低走，盘中快速下探，截至发稿，该股跌逾5%，最低至2030.83元，成交超54亿元。昨日该股上涨3.98%，此前一日大跌4.63%。

牛年开市（2月18）以来，贵州茅台开启下跌模式，截至目前，该股累计大跌近22%。

国信证券3月1日发布的研报指出，受资金面及情绪面影响，公司回调幅度较大，但股价回落后，当前时点，茅台布局机会已显现，主要逻辑如下：

1）2020年茅台集团业绩较好，股份公司年报有望超预期。2020年茅台集团营业收入、利润总额增长13.7%和18.2%，超出年初制定收入利润均10%的增长目标，根据茅台股份公司与集团的收入利润贡献程度看，股份公司大概率2020年年报超预期；

2）公司估值逐步回落至合理范围，当前市值对应2022估值在42倍左右，茅台估值具有安全垫，同时当前仍有春节销售情况好、年报有望超预期、定制产品提价等等催化剂；

3）资金面悲观情绪已较大程度反映，同时海外长线资金仍在逆势加仓A股；

4）供销两旺支撑强劲基本面，2021年一季度及全年业绩高增长可期。茅台节前发货同比增长13%，春节期间供销两旺，当前批价高位渠道库存在半个月以内，叠加部分非标产品提价，公司21Q1业绩高增长确定性较高；

5）公司治理逐步完善，作为核心资产中长期仍为资金重要配置方向。继续维持此前盈利预测，预计20-22年归母净利润467/546/636亿，对应EPS为37.17/43.50/50.61元，对应当前股价PE为57/49/42X，维持“买入”评级。