近日大幅回调的白酒板块10日盘中拉升走高，截至发稿，山西汾酒、兰州黄河涨停，酒鬼酒涨逾6%，泸州老窖涨幅超4%，洋河股份、贵州茅台、老白干酒等涨幅超2%。

对于白酒板块，机构分析指出，春节以来的白酒回调与基本面无关，主要系利率抬头后给高估值成长股带来压 力，更多是资金交易层面的问题。

贵州茅台

中信建投认为，本轮股价调整与2020年3月的股价调整的最大差异在于，本轮调整主要系资金层面行为（节前旺季催化过度兑现，叠加美债收益率快速上行致高估值资产估值下修），而非基本面出现弱化迹象。2020年3月，茅台批价出现短期调整，从2300下行至2000；今年节后，茅台批价仍然维持在散瓶2500、整箱3200左右高位，批价坚挺、库存低位，供不应求、需求景气的基本面态势依旧强劲。

白酒板块基本面坚实兑现持续升级+向名酒集中的长期逻辑，优质白酒企业业绩确定性进一步增强。看未来5年业绩复合增速，贵州茅台约15%、五粮液&老窖15-20%，且仍有超预期可能。从过往经验看，贵州茅台2019年后股价调整幅度约20%，在行业基本面强劲向好的背景下，短期白酒板块和茅台等核心标的的下跌空间估计比较有限，且在中长持股周期下，已有明确的收益率空间，具备较高战略配置价值。

中金公司亦指出，经过近期调整，中国白酒高端龙头和次高端多数公司对应今年估值已回落，结合行业增速及未来3-5年的确定性成长趋势，白酒板块已进入价值布局区间，下跌空间有限。当前白酒高端龙头对应今年市盈率回落至40-42倍（贵州茅台47倍），次高端多数公司市盈率落至30-35倍水平。对应节前股价最高点时，茅台和老窖60倍以上，而五粮液则在55倍以上。根据DCF模型，多数重点公司对应今年合理价格已有20%上行空间。