金融市场早报

2021年3月10日

【昨日市场】国内股债齐跌，人民币涨；美债收益率回落，美股黄金涨，原油跌

【国内股市】A股上演迷惑行情，走势两度反转，北向资金抄底又流出，机构跟风爆买再狂卖

【国内债市】整体情绪也较弱，但盘中股债跷跷板效应显著，与股市呈镜面走势

*债券收益率上涨，意味着当前债券价值缩水，代表债市是下跌的

【外汇市场】美指攀一度升打压人民币汇率，但随后结汇盘涌出，令人民币汇率转升

*汇率为1美元汇兑的人民币数量，因此数值增加代表人民币下跌

【美国股市】逢低便有买盘涌入，但板块轮动急剧逆转，资金从价值股重回成长股，纳指猛涨，道指微涨

【商品市场】疲软的美元提振了黄金的吸引力，金价创两个月最大涨幅；油价走势技术性扭转，跌势加剧

【昨日A股点评】

1、资金面：平稳

量：平稳充裕。央行公开市场操作完全对冲到期量。

价：隔夜资金价格均价1.60，属于合理区间边缘（1.5-2.0，<过松，>过紧）。

2、情绪面：迷惑

交投情况：两市成交额近万亿，大盘资金净流出620亿。

北向动向：早盘快速进场抄底，一度净买入近60亿。大盘回暖后逐渐撤离，全天净买入不足25亿元。

赚钱效应：极差。市场涨跌比1:5.4，五日涨跌比1:2.3，本年涨跌比1:2.4。

3、技术面：筑底

昨日又是大跌的一天，早晨开盘后大盘飞流直下，随后深V反弹。首先早盘出现放量快速杀跌的场景，代表着恐慌盘的涌出，深V后上证短暂翻红。

但是行情并没有结束，投资者的恐慌情绪并没有因为指数回暖而缓解，下午大盘又在走弱，最终上证指数收跌3359.29点，跌幅1.82%。

从日K来说，指数已经跌去2020年Q4以来的所有涨幅，并且已经严重超卖，反弹需求大，但即使反弹修复3400关口，后续可能也将需要更久的时间调整。

4、热门题材：海运，港口；旅游，航运

周一中国港口协会公布数据，2月份八大枢纽港口集装箱吞吐量较2020年2月增长37.2%，较2019年增长9.9%。另据海关统计，今年前2个月，我国货物贸易进出口总值5.44万亿元人民币，比去年同期增长32.2%，再超预期。当前运力已达上限，但需求却不断增加，航运公司21年盈利料继续大增。昨日海运、港口板块逆市走强。

中国外交部领事司官方微信“领事直通车”周一正式上线中国版“国际旅行健康证明”微信小程序，提振市场对于国际旅行复苏的预期，昨日旅游板块全天强势。

5、避雷专区：游资炒烂股；化纤；航天军工

周一仁东控股发布公告停牌自查，昨日游资仓皇出逃，先前游资盘踞的稀土、钛白粉、碳中和等板块昨日跌幅居前。多只游资爱股以跌停收场，如“七连板”中材节能、“地天板”一拖股份、“15天11板”章源钨业等。

化纤产品价格持续上涨，化纤板块今日反逻辑领跌。龙头股桐昆股份跌停，明星股恒逸石化、卫星石化跌超8%。

航天军工期待落空，昨日继续出货。中航西飞跌停，航发动力跌9.5%。

6、后市展望：

昨日行情过于诡谲，在此复盘演绎一番：早上开盘后大盘一路狂泻，一方面周一暴跌引发基民恐慌，大额赎回敦促机构今晨出货；另一方面游资受仁东控股停牌警示，匆忙获利出逃。机构、游资罕见联手，早盘一度只有170家公司上涨，市场氛围暗无天日。北向资金见状进场抄底（回调充分的龙头股及部分紧急抛售的游资股），单边净买入近60亿，随后机构重回战场带动大盘回暖。北向资金获利做T撤回，截至午盘净流入额收窄至30亿。午后，机构净流入达到顶峰，大盘一度翻红。此后，大量解套盘形成巨大抛压，大盘瞬间还绿。机构由净流入80亿收窄至50亿，散户由净流入30亿转为净流出30亿，散户和主力加速净流出，大盘加速下挫重回日内低点。尾盘机构通过大宗交易由净流入55亿进一步收窄至25亿。全剧终。

另有彭博、格隆汇信息称，昨日上午国家队进场救市。首先，这次救市资金流向的板块并不是常用护盘的金融地产股，消息真实性存疑。其次，无论消息真假，对分析昨日走势都没有贡献太多思路。因此暂且不提，单就昨日走势来看，市场分歧仍然较大但已有探底回升之意。不过由于前期套牢资金形成的抛压阻力过大，市场回暖之路较为坎坷。市场已进入纠结磋磨的阶段，如果大盘继续下挫，则必会有一帮人进场抄底，则大盘震荡下跌，若大盘触底反弹，也会有抛压砸盘，则大盘震荡走升。上有套牢盘抛压，下有抄底支撑，可能进入震荡区间,预计未来大盘戏剧性增强，振幅加大。

【国内要闻】

1、公开市场操作：

3月5日，央行公开市场开展100亿元7天期逆回购操作，今日200亿元逆回购到期，当日净回笼100亿元。

点评：资金面平稳宽松，今日央行小幅净回笼符合央行最近维稳的政策表态。

2、央行副行长陈雨露：“十四五”货币政策重点工作是要完善货币供应调控机制，不搞大水漫灌，同时还会进一步增强货币政策操作的规则性和透明度，建立制度化的货币政策沟通机制，有效管理和引导预期，利率市场化改革也会进一步深化。

点评：陈行长发言重述了央行一直以来的主张，即有效与机构进行沟通，进行高效的预期管理，央行操作能够更好的传导至市场。尤其是在未来一段时间，央行货币政策要恢复正常，但在这个过程中如何引导市场走向健康的一面十分重要。

3、乘联会：2月乘用车市场零售达到117.7万辆，同比增长371.9%，同比2019年2月增长0.3%，环比则下降45.5%；2月新能源乘用车批发销量达到10万辆，同比增长640.2%，环比下降39.5%；由于低基数的作用，一季度估计乘用车增量达到210万辆，相对2020年的增速贡献度达到11%。

点评：2月乘用车销量并不算十分喜人，刨除20年2月疫情的重大影响，零售销量同比19年涨幅不足1%。零售与批发销量环比均大幅下降，可能与节日因素有关。

【海外要闻】

1、美国时间3月9日周二，众议院多数党领袖Steny Hoyer办公室表示，众议院已于周二收到了获得参议院通过的最新版本大规模刺激法案，随后将采取程序性投票并于周三上午完成最终的表决和审批。

点评：由于众议院目前由民主党控制，所以通过最新刺激方案基本没有悬念。关于此项刺激方案市场已经有充分预期，因此预计对于金融市场的影响有限。

2、美国财政部拍卖580亿美元三年期国债，得标利率0.355%，投标倍数从2.391增至2.689，为2018年6月以来的最高水平。三年期美债收益率短线下挫1.08个基点，最低触及0.3283%，日内整体波动幅度不足2.00个基点。

点评：昨日三年期美债拍卖顺利，表明市场上对于美债的需求仍然强劲，10年期美债收益率一度降7个基点。此前美国七年期国债发行结果不佳，美债市场曾一度闪崩，昨日市场乐观，也拉动股市大涨。

但需要注意的是，美国时间周三将发行380亿美元指标10年期国债，周四还将发行240亿美元30年期国债，这两场长债拍卖的表现或将比三年期国债拍卖更为关键。

文中数据来源：wind

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