好的投资需要满足“三个知道”

市场继续调整，部分人会问是不是熊市来了，年初买了多头产品，怎么办？

股市跌的我也不爽，能理解大家的沮丧，不过不得不承认我们的情绪太容易被股市短期涨跌影响了，春节前还兴冲冲的要迎接新一轮证券大周期，节后一个月的下跌也能把不少投资者吓得跑步离场。我们的情绪真的想彼得林奇说的那样，在担心害怕、得意洋洋、灰心丧气之间快速切换。

怎么才能做到不慌，特别是在不顺的时候？今天借用看到的一篇文章来写今天的随笔。

一笔好的投资要满足“三个知道”：

1、知道投资的收益来源

2、知道投资可能面临的风险

3、知道本次投资的期限有多长

一、知道投资的收益来源

当我们打算做一笔投资时，要了解它的潜在收益预期是多少，需要分解它的收益来源。比如买个股票多头基金（公私募），投资收益来源于股价上涨，而股价上涨主要来自两方面，一类是公司基本面的变化，一类是纯粹的估值水平变化。其中估值变化是通常是由市场情绪变化引起的，赚的是交易对手的钱，短期可能会有收益，但长期来看，可能是零和博弈甚至亏损，且呈现巨烈波动的特征。而长期可持续的是上市公司的盈利增长，也就是我们常说的赚公司成长的钱。简单统计数据可以发现，沪深300成分股过去10年的年化盈利增长率为9.51%。基金、私募因为专业化投资，能比均值高些，这也是过去15年开放式基金年化收益超过十几的原因。试想未来社会时会进步还是会退步？社会财富是增加还是减少（以本币衡量）？若你答案是肯定的，为何要现在离场？

假如是个量化指数增强的私募，收益来源可以用指数收益+增强收益，增强收益又来自于选股、打新、高频交易等。

假如是个量化CTA，它的收益源自于商品市场的波动。

 即使节前，买在了市场情绪高点估值高点，现在估值回归而浮亏，那也能通过长持去跨跃估值波动。   

二、知道投资可能面临的风险

权益投资的一个重要特点就是收益是非线性的。净值的波动就是我们长期投资的沟沟坎坎，很多人都会被颠簸下车。不同的产品类型波动幅度不一样，我们要了解不同产品的波动性。最大回撤是我们需要在投资前就有认知的。比如股票多头基金，其波动就是很大，王亚伟曾经管理的华夏大盘最大回撤也到过-49%，如果春节前咱们买的某只多头类产品净值回撤了15%左右就坐不住了，那就是我们买之前没有去正视回撤的存在且没做相应准备。这也是我们为什么需要做组合、做不同品类资产配置的原因之一。

长期投资的过程中，经历颠簸在所难免，优秀基金与其他基金的差别就在于，能在经历不可避免的回撤后还能不断创出历史新高。而我们了解历史回撤的意义就在于，第一，在投资前正确评估自己能否承受相应的风险，第二，在风险真正来临时，能坚定的持有，而不是杀跌，然后涨上来再买入。

三、知道本次投资的期限有多长

不要把本计划短期投资的钱被动变成长期投资，也不要把本来计划长期投资的钱频繁交易或者选择潜在回报过低的品种。

经常看到有人因为看到市场火爆、别人买基金买股票赚钱，也想着去捞一把，把计划买房的钱拿去买股票买基金，结果遇到市场下跌变成了长期投资。

另外如果我们本身做了一个长期投资计划，就尽量不要被短期事件干扰。在品种选择上，尽量选择那些长期来看确定性高、潜在回报高，短期可能波动大的资产。然后用资产配置和定投方式参与，降低波动。

总之，树立清晰的投资认知，顺风时不用洋洋得意，逆风时不要垂头丧气。静心下来，问问自己这三个问题，检视下自己的投资标的和投资行为，更有利于我们做好投资。