Smart Beta指数有多种因子策略，红利因子与低波动因子相结合的复合策略，长期来看较为稳健且收益可观，为什么“红利+低波动”的复合策略能够长期有效呢？

通过红利因子来构建策略，目的在于选取分红比例比较高的股票，这类公司往往是具有稳定收入、行业地位稳固、社会需求度较高的成熟公司。红利投资就是通过持有长期分红稳定，且股息率高的股票来获取收益。

红利投资实际上赚的是三部分钱：实际红利、复利效应和低估值。

首先是获得实际红利，能持续、稳定的进行高分红的公司通常是具有较强的盈利能力和现金流的，而且这些公司愿意将现金分红出去，一方面原因是账上现金较多，又不需要进行对外扩张或增加产能的投资，产生了大量结余；另一方面说明公司回馈股东意识较强。通常来说，高分红的公司是处于行业龙头地位的公司，行业相对成熟、竞争格局较为稳定，已经不需要大规模扩产参与激烈竞争。投资于这些公司实际上可以从这些“行业龙头”的经营中分了一杯羹。

其次是体现复利效应。拿到手的现金分红，如果什么都不做，是无法抵御通货膨胀的侵蚀，购买力越来越缩水。正确的使用姿势是将分红所得的钱持续投资于资本市场。投资者可以不断的进行红利再投资，通过复利持续赚钱。

再次，隐含着估值相对合理。“股息率”等于分红总额除以总市值，也可以用每股红利除以股价。股息率与股票价格成反比，通常高股息率意味着价格不高、估值相对合理。投资这种高股息率的股票，未来还可能获得股票估值提升带来股价上涨的收益。

总结起来，红利策略的投资标的一般具有良好的盈利能力又有较低的估值，通过分红再投资还可以收获复利。还有一个非常有效的因子可以配合红利因子共同使用，那就是低波动因子。

低波动策略，顾名思义就是股价表现较为稳健，波动较小。在市场下跌时，股票价格跌得少，对投资者来说是非常重要的。因为从投资者心理来讲，投资者对于亏损的感受比盈利的感受更加深刻，也就是说亏损带来的痛苦感更强。而且，这里有一个很有意思的数学问题：相同价格涨跌的情况下，涨的幅度必须比下跌的幅度高才能追回到原来的价格水平。比如，一只股票从10块跌到9元，跌幅是10％；但是从9元涨到10元却需要上涨11％。因此，如果你持有的股票每次都比其他股票的跌幅小，即使涨幅同比例也小了，长期也还是收益更高。

此外，前期价格波动大、涨幅大的股票可能是被集中炒作的，投资者跟风买进后，往往已经在山顶，等待投资者的只有大跌。默默买入稳健前行的股票反而长期有较好的收益。

我们把红利和低波动两个因子结合起来，就构成了一个相对稳健的长期投资策略——红利低波策略。这个策略长期坚持，收益也会累积的越多。比如中证东方红红利低波动指数就是个红利低波主题的Smart Beta指数，稳健型的投资者不妨关注起来。