中信证券认为，中国电信（601728/00728.HK）的基本面向上拐点已确立，2B业务成长性向好。在2C端，截止2021年10月，公司移动用户规模增长至3.71亿，5G套餐渗透率提升至45.4%，ARPU提升趋势确立。

在2H端，公司高品质家宽与移动网络协同，智慧家庭提供新动能。在2B&2G端，公司云网融合能力领先、安全性壁垒较高，天翼云维持高速增长，IDC业务空间广阔。我们看好公司移动业务持续改善、智慧家庭业务不断突破、产业数字化业务快速发展，在5G时代有望取得更好的业绩增长和ROE提升，现金流和分红有望进一步提升。