2025年消费金融ABS发行为何激增35%？
康波财经
2025年中国消费金融ABS市场迎来爆发式增长，发行规模达2870亿元，同比增长35%，创历史新高。增长主要得益于政策支持、技术创新与场景化资产占比提升三大核心驱动力。政策层面包括风险自留比例降低、票面利率创新低等措施；技术层面则通过AI动态资产池系统提升效率；资产结构方面，新能源车贷、绿色家电分期等创新资产组合占比突破40%。市场呈现两极分化趋势，头部机构与中小机构在发行成本、优质客群占比等方面差异显著。投资者需关注优先级份额收益优势与风险预警指标，建议重点关注与LPR挂钩的浮动利率ABS等产品类型。
消费金融ABS为何激增35%？三大核心驱动力解析
政策红利释放资本活力
- 风险自留比例从5%降至3%，释放资本金约12亿元
- 票面利率创新低（如杭银消金1.8%），财政贴息贡献40BP利差
- 持有牌照的消费金融公司发行意愿提升30%以上
技术创新降低成本
- AI动态资产池系统实时监测16项指标（包括早偿率、滚动率等）
- 资产筛选效率提升3倍，单项目节约发行成本20BP以上
- 马上消费金融等机构实现发行周期缩短至45天
场景化资产占比提升
头部机构VS中小玩家：市场两极分化趋势
发行成本差异显著
| 机构类型 | 平均发行利率 | 优质客群占比 | 早偿率 |
|---|---|---|---|
| 头部机构 | 2.8% | 68% | 8% |
| 中小机构 | 4.5%+ | 31% | 11%+ |
破局建议
- 引入区域性银行信用增信（如中原消金案例降低成本130BP）
- 聚焦细分场景（湖北消金县域医疗分期坏账率仅1.2%）
- 采用Pre-ABS过桥融资模式（美团合作方缩短发行周期至45天）
投资者指南：机遇与风险管理
收益优势与参与方式
- 优先级份额年化收益5.2%（较金融债高140BP）
- 三大参与渠道：
- 公募REITs（如鹏华前海万科ABS基金）
- 银行理财（招行"稳金"系列）
- 私募证券基金（100万起投）
风险预警指标
- 30天以上逾期率＞1.5%
- 提前还款比例异常波动
- 贷款合同影像件完备率
- 单笔超20万贷款集中度
- 资金流向与消费场景匹配度
结论与投资建议
市场分层特征明显
- 头部机构绿色ABS认购倍数达4.8倍
- 部分中小机构项目流标率超15%
重点关注的ABS产品类型
- 与LPR挂钩的浮动利率ABS（如兴业消金"随薪盈"）
- 超额利差保护的优先级份额（年化5.5%+）
- 公募REITs优质资产组合（建议配置10-15%）
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