端午节前，逾800亿规模的网贷平台唐小僧暴雷，给本就低迷冷清的互金圈子泼洒了几许凉意。其实明眼人早就知道，唐小僧成立不到两年就打到几百亿的规模，烧的正是投资人的本金。这个泡泡迟早要破，就是看当事人什么时候捅开了。
有些中招的投资人和部分行外的朋友非常纳闷：好好的平台怎么说倒就倒了呢?不是央企背景吗?不是N重保护吗?不刚刚在分众上轰炸一轮广告吗?难道这一切都是假的?
是啊，一边是光鲜亮丽的宣传，一边是入不敷出的业务，几百亿的平台可以在一夜之间灰飞烟灭。唐小僧让我们看到了网贷行业无比荒诞的现状：好像一个西装革履的摔跤手，他既要展现出良好的绅士风度，又必须跟越来越凶狠的对手打斗。
既要展现自己的高端、阔气，又要勒紧裤腰带维持运营;既要参与低效的营销大战，又要发愁合规的资产来源。双面网贷是如何形成的呢?
一、资产端，用八个字总结就是“良莠不齐、乱象丛生”
对网贷平台来说，资产端质量是根基，从根本上决定了平台能走多远、撑多久。有了坚实可靠的地基，万丈高楼才能拔地而起，否则规模冲的再大，也终将轰然倒塌。前两年“资产荒”这个词特别火，现在不怎么提了，但资产荒的隐忧没变：P2P市场持续增长，监管政策日趋严格，促使网贷平台的资产端呈现出同质化、复杂化、垃圾化的趋势。
小额分散，是网贷平台资产端开发的基本原则，很多搞大额融资的平台纷纷转型加入车贷、现金贷资产的争夺。玩家越来越多，那些敢于烧钱、急于冲量的平台就会掌握主动，劣币驱逐良币的戏码不断上演，给整个行业蒙上了一层阴影。
“飞单”就是一个生动注脚：近两年，网贷平台的“飞单”现象愈演愈烈，很多平台的资产端业务人员无需出门做尽调、忙风控，只需在同业交流群收售单子，他们吆喝着——
“打卡流水单，换单”
“公务员贷款单，换钱”
“大学生消费贷款，数量多”
一个借款人在某平台申请一笔钱，审批通过后，平台业务人员通常会把借款人的资料转手放到群里叫卖，如果有其他平台的业务人员利用信息做成了这个单子，他可以收取1%-5%的手续费收入。所以，如果你在线上申请过贷款，大概率会收到来自全国各地的小额贷款骚扰电话。
飞单横行，会抬高借款人的还款压力，加大坏账风险。甚至有部分业务人员为了收取提成，怂恿借款人“大胆借、不用还”，“你还前面几期就行，反正他们也不会拿你怎么样”。
借新还旧、拆东补西，潜在的坏账在不断积累，逐渐形成了网贷行业的系统性风险。据我了解，在现金贷、车贷领域，不少平台的坏账已经发展到了非常吓人的程度，资金缺口难以弥合。
值此乱世，技术水平成了网贷平台耕耘资产端的关键要素。在车贷、现金贷搏杀的玩家，需要利用技术力量脱颖而出，走出充满飞单的大环境，构建出适合自身、切实可行的风控标准和运行规则;而专注票据、农村金融、供应链金融等小众资产端的平台，大多要克服开辟优质资产、复制业务模式的困难，在合规发展与适度利润上寻找平衡，培育属于自己的沙漠之花。
监管不断加码、资金压力显现，平台是靠走量弥补坏账，还是坚持缓慢发展;平台是加入车贷现金贷的红海搏杀，还是开拓其他类型的资产端淘金?通过狂奔掩盖问题，还是眼睁睁看着被别人超越?这是一个艰难的选择。
二、资金端，明面上降息，暗地里加息
大概一两年前，业内刮起过一阵降息潮，由top10的平台领衔降息，希望“收益回归理性”，让平台“能够更健康的发展”。
降息潮一度让大家非常欣喜：看样子高息揽客的军备竞赛可以消停了，以后可以把主要精力从烧钱转移到更有意义的事情上面，或许平台还能实现盈亏平衡甚至盈利呢!
结果肯定让他们大失所望：在刚兑现状无人能改变的情况下，投资者越聪明、对规则越熟悉，平台的资金成本就会越来越高，所谓降息也只能是水中月。
如果几家平台的背景实力相差不算悬殊，只要刚兑存在，那么利息高低、返利多少、活动奖品将成为客户用钱投票最重要的依据。随着信息的便利，网贷掮客越来越多，更是为用户拿高息、薅羊毛打开了一扇大门。
百度一下“网贷返利”，你一定会为眼前所见吓到：加息、返利力度惊人，年化20%简直不值一提，年化30%也可以找到。而且高返的平台不乏排名靠前、实力雄厚的大家伙。
如果它们可以给到投资人年化20%的收益，那么返利平台要收多少人头费?给到实际借款人的利息可以高到什么程度?
至少我们知道，平台做这种返利活动，很难赚到钱，也很难获取高价值的投资用户(只能获取低忠诚度的羊毛党)，但它们依然在砸钱。
类似的还有广告，无论网贷行业发展如何、广告投放效果怎样，宣传成本可是从不下降，而且P2P平台还要遭受广告主的挑剔和加价。楼宇广告龙头分众传媒近两年提价幅度超过25%，唐小僧们花起钱来却从不心疼。有时候我上下班，看到同行们在电梯电视上面打的广告，心里可是羡慕嫉妒恨：NND大家做一样的生意，你们哪来的钱烧啊!我司成立至今从无坏账，甭说没钱打广告，连打车费报销都得让财务审核三次!
不知大家发现没有，与互联网联系密切的各行各业中，只有网贷，能持续推出千篇一律、毫无新意的线上活动。哪怕是头部的大平台，他们的活动也是从未改变，把三年前的活动翻出来，发现跟现在的活动没什么两样，只需要换个banner，改个奖品就行——返利、加息、送奖品，就这三板斧。
原因很简单，这个领域的用户，他们不认别的，只认实际的好处，某个活动再花哨，他也能迅速把奖品和奖金折算成年化收益率。投资前先比较一下各家的活动，成为大家投资网贷的必备知识。
于是，活动的意义逐渐丧失，它无法培养用户对平台的好感，也无法获取更多优质的忠实用户，活动仅是为了活动，或者搞活动仅是因为竞争对手搞了新活动。这种无节操、无意义、严重消耗平台价值的营销、广告、活动，你是跟还是不跟?这是第二个艰难选择。
三、政策端，空间被压缩，合规路难行
大家经常说的是，国家针对P2P，又出台了某某政策、某某指引，提现了对网贷行业的关心与呵护，有利于行业规范和健康发展···
这么说当然没问题，国家也确实在整治行业乱象，至少明骗明抢的日息平台确实基本上销声匿迹了。
但另一方面，网贷行业规范作为大金融改革中的小小一环，对银保监会来说实在是微不足道。监管层对网贷的核心诉求是稳定和不出事，所以在合规方面，是以“拖”为主，一个核心纲领模模糊糊地指明方向，然后针对发展过程中的乱象(如裸条、暴力催收等)打打补丁，更多的重磅政策，就不要太过期待了。
对平台来说，合规更像是一轮筛选：银行存管、三级等保、电子签章···每一项合规事宜，都必须在具备硬实力的基础上，用金钱来砸。单拿银行存管来说，投资人可能不太明白，这简直是银行对网贷平台的合法剥削：通道费、手续费、年费、存金保证···这每一笔费用都不小，而且这都需要平台求着银行来做，存管上线后，还要花钱请媒体来宣传：XX平台上线银行存管，合规发展更进一步。
合规发展确实更近了一步，但资金缺口也更大了一些。
站在当下，“备案延期”又成了让平台们十分纠结的一个糟心事。
14日，银保监会普惠金融部主任李均锋对记者表示，“我们继续进一步做工作，年内还不行，还得继续加把力。”至此，原本定于2018年6月底前完成的P2P网络借贷备案工作已确认延期。备案延期，平台们依然无法获得正儿八经的名分，场外资本自然要谨慎而小心。2018年整个互金的融资情况热度大幅下降，截至5月底，互金借贷行业，包括消费金融、网贷借贷、现金贷等细分领域，共发生了17例融资，金额共计还不到40亿元。而且融资项目主要是技术服务和数据服务范畴，真正的借贷领域，基本没有获得资本注入。
纽交所上市的信而富业绩下降就是受备案延期拖累的一个例子：平台日前发布的第一季度财务数据显示，信而富一季度净亏损为3020万美元，是去年同期1490万美元净亏损的两倍还要多。而“筹备备案有关的非经常性费用”迅速增长，抬高了平台运营成本。
对此，我深有感触：上半年备案大限将至，行内有不少平台都购买了第三方提供的“备案辅导”服务，对方称“有关系”，可以帮平台搞定备案，成功率非常高。虽然价格不菲，但很多平台掏钱掏的心甘情愿。
最后呢，政策说改就改，这些“辅导”费用，基本上也算白花了吧。
最近几年时间，我们的监管政策一波三折，最核心的“打破刚兑”问题悬而未决。对平台来说，是严守规则、紧跟政策、不惜代价把合规运营放到首位呢，还是适当放松，在不触犯法律的灰色区域暂且奔跑呢?这是第三个艰难选择。
结语
以上几点，算是我对网贷的一点忧虑，这个行业并没有多么光鲜，当然也没有多么糟糕。目前大家面临的问题，主要还是定位问题。民间借贷规则、征信制度缺失，叠加金融去杠杆的宏观背景，网贷平台究竟应该如何定位，应该去开拓什么样的事业，值得每一个人认真思考。
对了，有数据显示，2017年的消费贷，有六成左右违规进入了房地产市场，部分中介机构甚至可以提供造假的大额消费品购买合同，以应对监管核查，提供变种首付贷的一条龙服务。
这就是事实存在的金融乱象，这就是所谓的“普惠金融”。如果这种类型的“互联网金融”成为主流，国家凭什么出政策去支持你。
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