2025年消费金融ABS发行量为何突破600亿？

康波财经 2025-07-23 16:25:21

2025年上半年消费金融ABS发行规模创历史新高，达到623亿元，同比增长35%。这一增长主要得益于政策支持、监管要求和资产转型三大驱动因素。市场呈现高度集中化趋势，TOP5机构市场份额达68%，其中南银法巴单家发行120亿元。新能源车贷ABS占比显著提升至25%，而传统信用卡分期ABS份额下降至40%。融资成本方面出现明显分层，AAA级产品利率下降至3.2%，而南银法巴凭借优质资产和创新结构创下2.3%的行业新低。中小机构通过联合发行模式探索破局路径，如金美信与厦门国际银行的合作案例。银保监会7月15日新规将进一步扩大合格基础资产范围，压缩备案流程。投资者需特别关注2%的不良率警戒线和5%的早偿率警戒线等风险指标。随着7月新政实施，消费金融ABS市场将进入精细化运作阶段。

2025年上半年，消费金融公司ABS发行规模迎来爆发式增长。最新数据显示，1-6月消费金融ABS发行总量突破600亿大关，达到623亿元，同比增长35%。这一增长背后存在多重驱动因素：

市场爆发背后的驱动逻辑

政策支持：央行2025年货币政策报告明确鼓励消费金融公司通过资产证券化拓宽融资渠道
监管要求：资本充足率监管趋严促使头部机构加快ABS发行节奏
资产转型：新能源车贷ABS占比飙升至25%，传统信用卡分期ABS份额下降

值得注意的是，市场已出现明显分化迹象。以南银法巴、马上消费为代表的头部机构占据市场主导地位，而中小机构则面临融资成本上升的挑战。

市场全景：规模增长与季度波动解析

623亿发行量的结构性特征

2025年H1消费金融ABS市场呈现三大特征：

集中度高：TOP5机构市场份额达68%，南银法巴单家发行120亿元
资产转型：新能源车贷ABS占比显著提升，传统场景分期ABS下降至40%
信用分层：AAA级产品利率下降30BP至3.2%，AA+级产品利率上升15BP

Q2环比下降的三大诱因

二季度发行量环比下降12%，主要原因包括：

季节性因素：二季度为机构调整资产包的传统窗口期
监管收紧：对现金流入不稳定的项目暂缓审批
再投资压力：新能源车贷ABS早偿率高达8%，远超行业平均水平

融资成本对比：ABS的竞争优势

南银法巴2.3%利率的突破之道

南银法巴创下2.3%的低利率纪录，主要得益于：

资产优质：车贷资产占比达63%，抵押物足值、违约率低
结构创新：采用动态循环购买结构维持资产池稳定
增信措施：中信证券提供流动性支持承诺

中小机构的联合发行破局路径

中小机构可采用联合发行模式：

金美信案例：与厦门国际银行合作，采用资产池分级技术
成本控制：融资成本控制在3.8%的合理水平
区域优势：区域性银行风控成本可降低20-30%

政策前瞻与风险管理

7月新政带来的底层资产扩容

银保监会7月15日新规将带来三大变革：

扩大合格基础资产范围
压缩备案流程至20个工作日内
引入额度分级制度

投资者不可忽视的风险指标

投资者需重点关注：

不良率警戒线：2%
早偿率警戒线：5%
利差收窄：AAA级产品与同业拆借利率利差降至80BP

结语：精细化运作时代来临

消费金融ABS市场正从规模扩张转向质量提升。7月新政将为中小机构创造更公平的竞争环境，投资者需密切关注Q3可能出现的利率波动。

本文内容仅供学习参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。